2017-通用航空主题：欲与天公试比高_11页-1mb

通用航空主题研究报告总结

核心内容

本报告分析了通用航空产业在中国的发展现状、政策支持及未来前景，强调通航作为新型基建的重要组成部分，正迎来加速发展的阶段。报告指出，通航产业具有巨大的经济效益和社会价值，其全产业链的高附加值将推动市场空间大幅拓展。同时，政策支持、项目落地和展会活动等多重催化剂正在推动通航主题进入布局黄金时刻。

主要观点

1. 供给侧改革与通航发展
   供给侧改革“三去一降一补”正在清晰展开，通航作为新型基建的重要领域，正成为政策补短板的重点。2016年10月26日，发改委印发《近期推进通用航空业发展的重点任务》，明确支持重庆、内蒙古开展通用航空示范省建设，并要求浙江、广西等省份建立通用机场项目储备库，通航发展进入实质加速阶段。

2. 通航建设紧迫度高
   通航产业具有极强的带动效应，其投入产出比为1:10，就业带动比为1:12。我国通航发展相对落后，航空器数量和机场数量远低于国际水平，尤其是与美国相比差距显著，亟需加快基础设施建设。

3. 通航产业链金矿巨大
   市场对通航的市场空间存在低估，主要集中于机场建设和飞行器采购。而通航全产业链，包括航空器制造、运行保障资源和运营服务，具有更高的附加值。根据测算，通航年产值可达2000亿元，远高于市场预期。

4. 政策与执行层面的催化剂
   政策层面，26个省市正在制定地方通航规划，预计2016年底前出台。低空空域管理改革试点正在推广，广州等地的试点预计将在年底及2017年初扩展。
   执行层面，地方通航机场建设加快，江苏、江西、青海等省份的二三线城市通航机场逐步落地，珠海航展也将为通航产业链带来展示和推动作用。

关键信息

政策支持

• 低空空域管理改革：2010年国务院、中央军委印发《关于深化我国低空空域管理改革的意见》，逐步开放1000米以下空域，允许轻型固定翼飞机和直升机飞行。
• 地方通航规划：26个省市正在编制地方通航规划，计划2016年底前出台。
• 通用机场建设：2016年5月国务院发布《关于促进通用航空业发展的指导意见》，提出到2020年建成500个以上通用机场，覆盖农产品主产区、主要林区及50%以上的5A级旅游景区。

通航发展现状

• 通航器数量：截至2015年，我国通航器数量为1904架，预计到2020年将达到5000架。
• 通航机场数量：截至2014年，我国通航机场数量为399个，远低于美国和巴西。
• 通航机场功能：我国通航机场功能较为单一，主要用于农业、林业等专业作业，而为公众提供运输服务的机场数量较少。

通航产业链

• 上游：航空器制造、零部件生产、整机生产。
• 中游：飞行员培训、机场建设、飞机维修、租赁等。
• 下游：通用航空运营服务，如海洋石油服务、航空医疗、抢险救灾等。

布局主线

1. 运营服务

   • 中信海直：中国最大的通用航空企业，提供海洋石油服务、通用航空业务及维修保障服务。
   • 海特高新：涵盖航空维修、培训、租赁和新技术研发，覆盖通航全产业链。

2. 通航器研发生产

   • 德奥通航：通过定增募资布局通航器制造，通航业务占比有望扩大。
   • 中直股份：中航工业下直升机唯一上市平台，具备技术优势。

3. 空港建设

   • 威海广泰：主营航空牵引车等航空地面设备。
   • 中化岩土：强夯地基处理业务龙头，应用于石油石化、港口、机场等领域。

风险提示

• 政策落地不及预期：政策支持可能未能如期推进，影响通航发展进度。
• 通航发展不及预期：通航产业增长可能低于预期，受市场需求、技术发展等因素影响。

评级体系

• 行业评级：基于报告发布日后6个月内行业涨跌幅与沪深300指数对比。
  • 增持：行业涨跌幅超越基准。
  • 中性：行业涨跌幅基本与基准持平。
  • 减持：行业涨跌幅明显弱于基准。
• 公司评级：基于公司股价涨跌幅与沪深300指数对比。
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

总结

本报告指出，通用航空作为新型基建的重要组成部分，正迎来加速发展的契机。政策支持、项目落地及展会活动等多重催化剂推动通航主题进入布局黄金时刻。通航产业链具有高附加值，市场空间巨大，远超当前预期。建议从运营服务、通航器研发生产及空港建设三条主线进行布局，关注中信海直、海特高新、德奥通航、中直股份、威海广泰等公司。同时，报告提醒投资者注意政策及市场发展的不确定性。