2017-通用航空主题：欲与天公试比高_10页_1mb

通用航空主题简评总结

核心内容概述

本报告由华泰证券研究员戴康与李弘扬撰写，发布于2016年10月28日，主要分析通用航空产业在中国的发展前景与投资机会。报告指出，通用航空作为新型基建的重要组成部分，正处于加速发展的关键阶段，具备政策、技术、市场等多重支撑，未来市场空间巨大，投资价值显著。

主要观点

• 供给侧改革推动通航发展：供给侧改革“三去一降一补”政策正在清晰展开，通航发展作为补短板的重要领域，受到政策大力支持。
• 通航发展进入实质加速阶段：发改委发布《近期推进通用航空业发展的重点任务》通知，要求重点省份推进通航机场建设与示范省建设，通航发展迎来政策点火期。
• 通航产业链附加值高：市场普遍低估通航产业的市场空间，仅关注机场建设与飞行器采购，而忽视了通航全产业链的高附加值，预计年产值可达2000亿元。
• 通航发展要素逐步具备：飞行器制造、空域管理政策完善、通航机场建设等关键要素已基本具备，通航产业正进入快速发展轨道。
• 催化剂密集涌现：地方通航规划出台、空域管理试点推广、珠海航展等事件为通航发展提供强劲动力，当前是布局黄金时刻。

关键信息

通航产业的必要性

1. 发展民航产业的需要：通用航空是民航产业的重要基础，美国通用航空飞机占总数的96%，机场占总数的95%，是运输航空的重要支撑。
2. 经济与社会发展的需要：通航在农业、工业、社会服务等领域具有不可替代的作用，如飞机播种、施肥、除草、喷洒农药、大气检测、医疗救护、抢险救灾等。
3. 带动高新技术产业：通航发展将推动航空器制造、材料、电子、通讯、精密制造等上下游产业的升级。
4. 拉动地方经济：国际经验表明，通航投入产出比为1:10，就业带动比为1:12，具有极强的带动效应。

通航产业现状

• 我国通航飞机数量与机场数量远低于国际水平，尤其在机场密度、地域分布和功能多样性方面存在明显短板。
• 截至2015年，我国通用航空飞机数量为1904架，通航机场数量为399个，远低于美国和巴西等国。
• 我国通航机场主要用于农业、林业等专业作业，占比达90%，为公众提供运输服务的机场较少。

政策支持与推进

• 低空空域改革试点：2010年起，中国在多个地区开展低空空域管理改革试点，未来将逐步开放1000米以下空域，允许轻型飞机和直升机飞行。
• 地方通航规划：26个省市正在编制地方通航规划，预计2016年底前出台，推动通航发展。
• 通用机场建设：国家政策明确要求到2020年建成500个以上通用机场，覆盖重点区域，各地政府正加快机场建设进度。

通航市场空间测算

• 市场普遍认为通航产业年产值约300-500亿元，但报告认为通航全产业链的高附加值将使年产值达到2000亿元。
• 通航产业链主要由上游（航空器制造）、中游（运行保障资源）、下游（通用航空运营）构成，其中中游的培训、保险和租赁，以及下游的运营服务是主要的高附加值环节。

投资布局建议

• 运营服务：关注中信海直（中国通用航空龙头企业）、海特高新（涵盖全产业链的大型企业）。
• 通航器研发生产：关注德奥通航（布局航空器制造）、中直股份（直升机制造技术领先）。
• 空港建设：关注威海广泰（航空地面设备龙头）、中化岩土（强夯地基处理业务龙头）。

风险提示

• 政策落地不及预期
• 通航发展不及预期

总结

通用航空作为新型基建的重要组成部分，正迎来政策、技术与市场三重驱动下的快速发展机遇。其产业链附加值高，市场空间巨大，未来增长潜力显著。当前，通航机场建设、低空空域管理改革、地方规划出台等催化剂密集涌现，为通航产业的发展提供了坚实支撑。投资者应抓住运营服务、通航器制造与空港建设三大主线，合理布局投资机会。