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报告摘要

生猪专题总结：猪价见底了吗？

核心内容

本文围绕2026年生猪市场供需格局、价格走势及政策影响进行分析，重点探讨猪价是否已见底。文章指出，当前生猪市场处于供需动态平衡阶段，猪价底部震荡，短期内价格重心或有上移趋势，但整体仍受供给端过剩影响，价格波动主要取决于集团企业出栏节奏及二育进场情况。

主要观点

现货价格底部震荡
- 5月以来，生猪现货价格呈现窄幅偏弱震荡，主要受4月价格持续上涨导致分割入库成本增加，以及5月为需求淡季影响。
- 当前市场整体供应仍较为充裕，但价格已趋于稳定，本周现货价格止跌企稳，表明猪价已基本见底。
产能逐步缓解
- 从能繁母猪存栏量及仔猪出生量数据来看，今年生猪产能供应过剩程度高于去年，但4月之后能繁母猪存栏量及仔猪出生量开始环比下降。
- 由于2025年11月以来能繁母猪存栏连续9个月下降，且仔猪出生量也呈现减少趋势，预计5月之后商品猪出栏量将逐步减少，产能宽松程度有所缓解。
养殖利润亏损扩大
- 截至2026年5月15日，自繁自养亏损达326元/头，外购仔猪亏损184元/头。
- 猪粮比价跌破4.11:1，远低于国家收储线，表明养殖端面临较大压力。
屠宰开工率回落，冻品库存增幅趋缓
- 截至5月19日，屠宰企业开工率为33.2%，较上周下降1个百分点，同比增加10个百分点。
- 冻品库存率从3月中旬的水平增加2个百分点，但5月以来增长放缓，反映出市场对价格预期趋于理性。
政策去产能持续推进
- 政府持续出台政策调控生猪产能，包括启动国家收储计划、制定中长期调控规划等。
- 农业农村部明确要求全国能繁母猪正常保有量降至3650万头，并将任务分解至各省市，推动生猪产业从数量扩张转向高质量发展。

关键信息

产能变化：
- 2026年一季度能繁母猪存栏量为3904万头，同比减少135万头，下降3.3%。
- 2026年4月能繁母猪存栏量环比下降0.9%，同比下跌2.31%。
- 仔猪出生量从2024年10月开始逐步下降，2025年3月首次出现同比下降。
价格走势：
- 5月以来猪价底部震荡，现货价格止跌企稳，表明猪价已见底。
- 未来价格重心或上移，但波动主要取决于集团企业出栏节奏及二育进场情况。
养殖利润：
- 自繁自养亏损扩大至326元/头，外购仔猪亏损184元/头。
- 猪粮比价跌破4.11:1，市场悲观情绪加剧。
冻品库存：
- 4月冻品库存增幅较大，5月以来增长放缓，反映出市场对价格预期趋于理性。
- 冻品库容率从3月中旬的水平增加2个百分点，但增幅趋缓。
政策影响：
- 国家通过收储、调控方案、任务分解等方式持续压减生猪产能。
- 政策更多是“预期引导”作用，实际执行效果需通过后期价格走势验证。