20250928-光大期货-光期农产品_生猪季报_30页_2mb

光大证券生猪季报总结

主要结论

1. 供给压力不减：生猪现货价格延续弱势。截至9月25日，全国生猪均价12.44元/公斤，产能调控出成效，但能繁母猪存栏趋于稳定，短期去化缓慢，预计2025年猪价将进入下行周期，全年养殖利润不容乐观。

2. 需求疲软：终端消费增量不及预期，尤其是肉类消费场景受疫情影响，需求恢复缓慢，屠宰企业开机率虽有回升，但整体低迷。

3. 产业格局变化：生猪行业集中度提升明显，头部企业出栏占比超45%，但2024年上市猪企业绩普遍承压，利润下滑明显，仅少数企业扭亏为盈。预计2025年猪价将呈现前低后高走势，但仍需关注成本压力。

核心数据与事件

• 9月25日猪价较二季度下降181元/公斤。
• 央行调减能繁母猪存栏100万头，严厉打击低价无序竞争，优化生猪产能。
• 饲料行业饲料产量有所回升，猪饲料消费增速达10.6%。
• 美国对华猪肉加征关税，加剧国际贸易扰动。
• 温氏股份2024年出栏量同比提升至3019万头。

展望与建议

• 短期关注政策收储对市场情绪的影响；
  – 中长期重点关注产能优化进度；
• 建议短期谨慎策略，但逢低可适当布局远月合约。

（字数：496字）