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铂钯周报总结 2026/5/20

核心内容

本报告聚焦于铂金与钯金的市场表现、持仓变化、库存动态及宏观环境影响，分析了近期市场趋势与相关因素对价格的影响。整体来看，铂钯价格在宏观压制和供需变化下震荡下行，但部分指标如比价和库存显示结构性支撑。

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主要观点

1. 价格走势

• 期货市场：
  • 广期所铂金主力合约（元/克）：上周收盘价514.05，本周收盘价499.05，周跌2.92%。
  • 广期所钯金主力合约（元/克）：上周收盘价372.30，本周收盘价345.00，周跌7.33%。
  • NYMEX铂金主力合约（美元/盎司）：上周收盘价2069.3，本周收盘价1985.2，周跌4.06%。
  • NYMEX钯金主力合约（美元/盎司）：上周收盘价1503.5，本周收盘价1429.0，周跌4.96%。
  • 伦敦铂金：上周收盘价2037.0，本周收盘价1988.0，周跌2.41%。
  • 伦敦钯金：上周收盘价1489.0，本周收盘价1420.0，周跌4.63%。
  • 金交所Pt99.95：上周收盘价515.4，本周收盘价505.0，周跌2.02%。
  • 钯金现货：上周收盘价368.0，本周收盘价349.0，周跌5.16%。

2. 持仓变化

• 广期所铂金总持仓减少2,196手至18,126手。
• 广期所钯金总持仓增加1,099手至9,825手。
• NYMEX铂金总持仓增加2,729手至63,375手。
• NYMEX钯金总持仓增加1,434手至17,419手。
• 铂金ETF净流出3.16万盎司至291.19万盎司。
• 钯金ETF净流入0.55万盎司至102.32万盎司。

3. 库存动态

• NYMEX铂金库存减少31,403.53盎司至453,084.92盎司。
• NYMEX钯金库存维持不变，仍为238,924.62盎司。
• 广期所铂金仓单增加1,156手至1,755手。
• 广期所钯金仓单增加1,942手至2,140手。

4. 比价与价差

• 铂金与钯金比价：国内铂钯比价环比上行至1.46，主因钯金价格下跌。
• 伦敦铂金与NYMEX铂金比价：周内由-32.3美元/盎司回升至2.8美元/盎司，变动幅度为35.1美元/盎司。
• 伦敦钯金与NYMEX钯金比价：由-14.5美元/盎司回升至-9.0美元/盎司，变动幅度为5.5美元/盎司。
• 伦敦金铂比：2.28，伦敦铂钯比：1.40，两者均出现小幅调整。

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关键信息

1. 宏观环境

• 美债利率波动：10年期美债收益率单日上行近10个基点，带动全球发达经济体债券下跌，流动性收紧预期升温。
• 美联储政策：降息预期持续弱化，实际利率高位运行，对贵金属（尤其是工业属性更强的铂钯）中期支撑有限。
• 美元走势：美元指数上涨1.42，美元兑人民币小幅上涨0.0035，10Y美债收益率上涨0.21。

2. 地缘政治

• 美伊在核问题和霍尔木兹海峡控制权上存在分歧，海峡通航管控持续，市场静候后续发展。

3. 供应与需求

• 钯金进口量：中国钯金进口量创新高，4月达8.60吨，环比增长37.6%，同比增长217.2%。
• 铂金市场缺口：2025年铂金市场缺口扩大至33.6吨，预计2026年将出现7.5吨短缺，主要因投资需求增长。
• 供应链调整：加拿大公司pH7 Technologies Inc. 扩建金属加工设施，提升铂族金属回收能力。
• 绿氨贸易：印度信实工业与韩国三星物产签署15年绿氨购销协议，推动亚洲氢能贸易圈发展。

4. 南非电价调整

• 南非国家电力公司（Eskom）未来两年电价将分别上调8.76%和8.83%，可能影响铂族金属的冶炼成本。

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未来展望

• 铂钯价格在宏观压制与供应宽松背景下持续承压，但结构性支撑如库存、比价和绿氨需求可能对价格形成一定支撑。
• 钯金价格跌幅较大，需关注ETF持仓变化和工业需求回暖情况。
• 铂金ETF流出压力有所缓解，但整体仍处于调整阶段。
• 未来需关注美联储政策动向、地缘政治局势及新能源领域对铂钯的需求变化。