美国进一步限制华为与华为分析师大会解读（TMT行业）-20200519-华安证券-26页_1mb

报告摘要

美国进一步限制华为与华为分析师大会解读总结

核心内容

华为的地位与影响：华为是中国最大的科技企业之一，在5G等科技领域处于全球领先地位，其产品对产业链具有重要拉动作用，对中国科技转型至关重要。
美国限制计划：美国商务部于2020年5月15日宣布对华为的芯片限制计划，限制其使用美国技术设计和制造半导体，该计划有120天缓冲期，为各方提供了谈判空间。
华为应对措施：华为在2019年加大研发投入，达到131.7亿美元，同比增长29.8%。同时积极备货，存货增长73.4%。华为已重新设计超过6000万行代码，开发1000多块新单板，并向台积电等追加订单以增强供应链安全。
中美贸易摩擦背景：中美贸易摩擦持续，美国试图通过限制半导体技术遏制中国科技发展。中国半导体产业在政策支持和市场推动下快速发展，国产替代进程加速。
国产替代趋势：随着中美贸易摩擦的加剧，越来越多的公司开始重视国产化，推动半导体产业链自主可控。国家集成电路产业基金一期和二期分别投资70个和多个项目，推动产业发展。
华为海思与国产芯片：华为海思作为国内半导体龙头企业，已连续多年排名全球第一。其产品和研发依赖于美国技术，若限制生效，将面临重大挑战。但国内企业如中芯国际、华虹半导体等正在努力解决7nm制程问题，推动国产替代。
鲲鹏计算平台：鲲鹏计算平台作为华为的国产处理器平台，正在推动服务器市场和信创产业发展，有望成为华为新的增长点。
网络安全产业：网络安全法律体系不断完善，华为事件进一步提升了企业对安全产品的重视。国内安全厂商有望受益于政策推动和市场需求增长。
EDA软件国产化：EDA作为半导体产业链上游关键环节，目前被国外巨头垄断。国内企业如华大九天、芯愿景等正在努力发展国产EDA生态，以应对未来潜在的供应链风险。

主要观点

华为的应对能力：华为虽面临美国的芯片限制，但其研发投入高、库存充足，具备较强应对能力。120天缓冲期为谈判提供了空间。
国产替代加速：中国半导体市场虽仍依赖进口，但出口增长显著，国产替代进程顺利。国内企业正在加速发展，以填补国外技术的空白。
5G与通信芯片：中国在5G通信设备领域占据全球主导地位，华为在5G基站和SEP数量上领先。美国对华为的限制可能对通信芯片领域造成影响，但国内企业正在积极应对。
鲲鹏计算平台的潜力：鲲鹏计算平台作为国产处理器平台，正在推动服务器市场和信创产业的发展，成为华为新的增长点。
网络安全产业的前景：随着网络安全法律体系的完善和新基建的推进，网络安全产业将获得长期支持，国内厂商有望受益。
EDA国产化的重要性：EDA是半导体产业链的关键环节，目前被国外巨头垄断。国内企业正在积极发展EDA技术，推动国产替代。

关键信息

华为研发投入：2019年华为研发投入达131.7亿美元，同比增长29.8%，拥有85000多件授权专利。
库存与采购：2019年华为存货达167.4亿美元，同比增长73.4%。华为已向台积电等追加订单，以保障供应链安全。
中国半导体产业增长：2019年中国集成电路进口金额3040亿美元，同比下降2.2%；出口金额1015亿美元，同比增长20.1%。国内集成电路产业销售额7562.3亿元，同比增长15.8%。
华为海思的市场份额：2019年华为海思占台积电销售额的14%，是其重要客户之一。
鲲鹏计算平台：鲲鹏计算平台基于Arm架构，支持服务器、PC、云服务等，有望成为华为新的增长点。
网络安全政策推动：《网络安全法》、《等保2.0》、《网络安全审查办法》等政策推动网络安全产业的发展，提升企业采购安全产品的需求。
EDA行业现状：EDA行业由Synopsys、Cadence和Mentor Graphics三巨头主导，国内企业如华大九天正在积极发展，以应对潜在的供应链风险。

投资建议

关注具备国产替代属性的公司：包括新易盛、紫光国微、闻泰科技、汇顶科技、圣邦股份、兆易创新、用友网络、金山办公、中科曙光、启明星辰、千方科技、移远通信、德赛西威。
重点推荐：华为鲲鹏生态、天津飞腾生态、国产服务器企业（如中科曙光、浪潮信息）、国产操作系统企业（如统信软件、麒麟操作系统）、国产应用软件企业（如金山办公、用友网络）。