华为分析师大会2021年总结
核心内容
华为在2021年分析师大会上公布了其2020年及未来发展战略，重点分析了制裁对业务的影响、产业组合优化、5G技术演进、智能汽车布局以及对相关产业链的影响。
2020年业绩表现
- 华为全年实现销售收入8914亿元，同比增长3.8%，归母净利润同比增长3.2%，超出市场预期。
- 海外收入同比下降13.3%，其中美洲区收入降幅最大，达-24.5%；欧洲、中东和非洲地区收入下降12.2%。
- 国内收入同比增长15.4%，达5849.1亿元，占总营收比例提升至65.6%。
- 运营商业务收入同比增长0.2%至3026亿元，企业业务收入同比增长23%至1003亿元，消费者业务收入同比增长3.3%至4829亿元。
消费者业务转型
- 智能手机出货量同比下降21%，但非手机消费者业务收入增长65%，推动收入结构多元化。
- 消费者业务将逐步减少对智能手机的依赖，转向全场景智慧生活产品。
产业韧性与战略调整
- 华为将优化产业组合，提升软件工程能力，减少对先进工艺和芯片的依赖。
- 重点投资软件侧和智能汽车零部件，增强产业韧性，降低对外部环境的敏感性。
5.5G技术定义
- 华为提出“5.5G六边形”概念，扩展5G三大场景（eMBB、uRLLC、mMTC）为六个新场景：UCBC、RTBC、HCS。
- UCBC（上行超宽带）支持机器视觉和海量物联；RTBC（宽带实时通信）提升沉浸式体验；HCS（通信感知融合）实现厘米级室内定位。
智能汽车业务
- 华为将通过“华为inside”模式与北汽、长安、广汽合作，打造智能汽车。
- 华为在市区实现1000公里无干预自动驾驶，技术实力超越特斯拉。
- 无人驾驶软件将带动车载无线通信模组、传感器等产业链发展。
投资建议
主要观点
- 制裁影响：美国制裁对华为海外业务造成较大压力，但国内业务表现强劲，成为主要增长动力。
- 5.5G推动：华为通过定义5.5G新场景，推动5G技术全面发挥价值，向万物智联演进。
- 智能汽车布局：华为通过“华为inside”模式深入智能汽车领域，重点发展无人驾驶软件和相关硬件。
- 产业韧性提升：华为加大软件和非芯片依赖产业的投资，以降低供应链风险。
- 研发投入持续：华为在2020年研发投入1418.9亿元，占营收15.9%，显示其对技术的重视。
关键信息
- 海外市场受制裁影响显著：2020年海外营收同比下降13.3%，其中美洲区降幅最大。
- 国内市场表现强劲：2020年国内收入同比增长15.4%，占比提升至65.6%。
- 5.5G六大场景：UCBC、RTBC、HCS，分别对应大带宽+广连接、大带宽+低时延、广连接+低时延。
- 无人驾驶技术突破：华为已实现市区1000公里无干预自动驾驶，技术领先。
- 智能汽车合作：与北汽、长安、广汽合作，打造智能汽车品牌。
- 华为inside模式：华为不造车，而是提供ICT能力，赋能车企。
- 投资建议：重点推荐与华为智能汽车和无人驾驶相关的产业链公司。
风险提示
- 无人驾驶事故率超预期：可能影响智能汽车销量。
- 政策监管约束：各国无人驾驶政策尚未成熟，可能对行业造成影响。
- 系统售价超出预期：可能影响消费者接受度。
未来展望
- 2030年目标：实现低碳化、电气化、智能化，构建万物互联的智能世界。
- 6G研究准备：华为已开始为6G做准备，研究和投资并行。
- 云业务独立发展：华为云将独立于服务器和存储业务，专注于软件和云服务。
- 鲲鹏生态建设：华为将继续推进鲲鹏生态，构建中国ARM生态。
- 数字化转型：华为积极介入亚太地区数字化转型，助力各行业升级。
附录：投资建议与盈利预测
| 股票代码 |
公司名称 |
最新市值（亿元） |
2020年收入（亿元） |
2021年预计收入（亿元） |
2022年预计收入（亿元） |
2020年归母净利润（亿元） |
2021年预计归母净利润（亿元） |
2022年预计归母净利润（亿元） |
2021年PE |
2022年PE |
| 000063.SZ |
中兴通讯 |
1308 |
1015 |
1164 |
121 |
1317 |
42.6 |
60.7 |
22 |
17 |
| 603236.SH |
移远通信 |
244 |
- |
87 |
121 |
- |
3.8 |
5.9 |
64 |
41 |
| 300638.SZ |
广和通 |
139 |
27 |
40 |
55 |
2.8 |
4.2 |
5.6 |
33 |
25 |
| 688288.SH |
鸿泉物联 |
39 |
5 |
7 |
9 |
0.9 |
1.3 |
1.8 |
30 |
22 |
| 300098.SZ |
高新兴 |
71 |
23 |
28 |
- |
-11.0 |
1.7 |
- |
42 |
- |
| 300496.SZ |
中科创达 |
506 |
26 |
37 |
50 |
4.4 |
6.3 |
8.8 |
80 |
57 |
| 002920.SZ |
德赛西威 |
508 |
68 |
87 |
107 |
5.2 |
7.4 |
9.6 |
69 |
53 |
| 002230.SZ |
科大讯飞 |
1030 |
130 |
168 |
217 |
13.6 |
16.7 |
22.7 |
62 |
45 |
行业评级体系
- 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
- 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
- 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
风险评级
- A级：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
- B级：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。
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