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电子板块中报业绩综述：终端创新引领复苏，国产替代强者恒强

投资要点

1. 整体复苏趋势：电子板块2024年上半年整体呈现复苏回暖、结构性分化的趋势，核心驱动力为AI终端创新、消费电子复苏及国产化替代。

分领域分析：

AI服务器
美国商务部升级AI芯片出口管制后，国产芯片规模化采购成为培育本土产业链的唯一路径。寒武纪尽管上半年营收下滑，但存货与预付款环比增长，产能逐步改善，并生态成果显著；海光信息则以高增长的营收和新产品落地领先，巩固国产CPU与DCU双龙头地位。

消费电子
消费电子领域复苏明显，精密组件与组装代工板块迎来增长。终端AI市场逐步成熟，带动智能手机、可穿戴设备等细分领域需求回升，叠加行业补库周期启动，稼动率持续提升，毛利率进入回升通道。

封测、PCB与IC设计
封测板块：随着终端需求增长及先进封装需求提升，主要企业产能利用率和毛利率改善显著；PCB及CCL公司受益于AI相关硬件需求增长，业绩稳步提升；IC设计领域，数字SoC芯片设计公司延续增长态势，模拟芯片设计公司则因消费领域需求增长创历史新高。

其他领域表现：

功率半导体
中低压产品企稳回升，而中高压产品则继续下行，整体呈现需求分化。

晶圆代工
中国大陆FAB厂经营情况改善明显，尤其是中芯国际与华虹半导体的稼动率与毛利率均显著提升，国产产能扩张进一步增强市场信心。

半导体设备与材料
设备方面，龙头企业如北方华创、华海清科业绩亮眼，国产设备逐步在先进工艺中实现突破；材料需求随国产晶圆厂稼动率回升同步增长，国产渗透率有望提升。

EDA/IP领域
ERP 工具周期逐步转向上行，头部企业如华为已摆脱下行周期，带动EDA/IP公司业绩改善预计将延续至下半年。

投资与风险提示

报告维持对未来电子板块尤其是AI产业链、国产替代领域的看好态度。风险点涉及需求不及预期、国产化进程延迟等因素。

总结

2024年电子行业依托终端创新及国产替代节奏加快，整体呈现回暖趋势。AI生态、半导体制造环节及先进封装技术等成为主要增长极。建议重点关注具有国产替代优势、产能布局合理及技术迭代速度快的核心企业。