20240908-浙商证券-2024年船舶行业中报业绩综述_船舶周期景气向上_盈利能力持续向好_25页_1mb

船舶行业2024年中报综述：周期景气向上，盈利能力大幅改善

截至2024年上半年，我国四大船舶上市公司（中国船舶、中国重工、中船防务、中国动力）合计营收917亿元，同比增长23%；归母净利润257亿元，同比增长146%，扣非净利219亿元，增长1281%，盈利能力显著提升。毛利率、净利率、ROE等核心指标均创历史新高，其中毛利率均值达82%，净利率均值33%，ROE最高达29%，同比增速分别达21%、14%和17%。

新接订单与交付：

• 新接订单载重吨同比增长38%、24%，集装箱船、油轮及LNG船需求旺盛；完工交付量同比分别增长32%、下滑71%，集装箱船和散货船仍为主导。

船价与行业周期：

• 新船造价指数突破历史99%分位，集装箱船、油轮、干散货船等船型价格创历史新高，叠加全球需求旺盛，行业供给端开工稳健，累计完工交付达上轮周期的38%。

行业地位与资产整合：

• 中国造船占全球产能55%，新接订单、手持订单份额分别达74.7%、58.9%，我国在全球造船市场优势显著。
• 多家公司宣布资产重组，中国船舶、中国重工启动总装资产整合，预期提升行业集中度，带动估值修复。

投资建议：
重点推荐：中国船舶、中国重工、中国动力、中船防务、中国海防、亚星锚链。建议关注细分领域头部企业技术优势和订单扩张能力。

风险：需求不及预期、原材料价格波动、资产整合进展不确定。