20240908-国投证券-科德数控-688305.SH-Q2业绩高增_看好公司引领高端机床国产替代_5页_802kb

科德数控（688305SH）公司快报总结

一、基本面与业绩表现

• 营收与利润高增长：2024年上半年，公司实现营收256亿元，同比增长2712%；归母净利润048亿元，同比增长178%。其中，Q2单季营收154亿元，增长3337%，净利润增长6118%。利润增速显著高于营收增速，显示良好的费用管控。
• 盈利能力变化：Q2毛利率为43.34%，同比下滑17.8个百分点；净利率为21.56%，同比提升5.15个百分点。毛利率下滑主要因高毛利产品占比下降，但主力机型毛利率普遍提升。
• 新签订单与复购率：2024年上半年新签订单同比增长44%。五轴联动数控机床订单均价从2023年的1.9021亿元提升至2.22亿元/台。复购率接近50%，民企占新签订单超80%，下游客户覆盖四大航空航天集团，竞争实力突出。

二、行业趋势与投资价值

• 政策支持：2024年7月工信部发布《工业母机+》对接方案，推动产需对接；8月央企国企带头使用首台套装备，利好国产机床替代。
• 国产化前景：高端机床国产化进程加速，公司作为行业领军企业，市占率有望稳步提升。
• 财务预测：预计2024-2026年营收分别为676亿元、1029亿元、1401亿元，净利润分别为152亿元、232亿元、319亿元。目标价6750元，维持“买入-A”评级。

三、风险提示

• 宏观经济下行、市场竞争加剧、国产替代进度不及预期、研发与产能释放节奏问题、政策落地不及预期。