20221028-安信证券-中航产融-600705.SH-租赁稳健投资承压_业绩符合预期_4页_403kb

中航产融 (600705.SH) 2022年三季报分析总结

核心内容概述

中航产融于2022年10月28日发布2022年三季报，整体业绩表现符合预期，但受到资本市场波动和投资收益下滑的影响，净利润出现明显下降。公司以租赁业务为核心，表现稳健，但金融板块承压，需关注其长期发展策略和外部环境变化。

主要观点

• 租赁业务稳健增长：
  公司前三季度以租赁为主的营业收入同比增长3%至78亿元，其中第三季度单季同比增长7%，环比增长13%，显示租赁业务持续增长的态势。公司依托航空工业背景，有望在融资租赁领域进一步巩固优势。

• 投资收益承压：
  受权益市场震荡下行影响，公司前三季度投资收益同比下降4%，其中第三季度投资收益同比大幅下降61%，环比下降71%至4亿元，对季度盈利形成拖累。

• 金融板块整体承压：
  公司前三季度金融类业务收入同比下降16%至52亿元，手续费及佣金收入同比下降22%至30亿元，利息收入同比下降8%至23亿元。尽管Q3利息收入有所改善，但整体金融板块仍面临宏观经济扰动和监管压力。

• 资产质量改善：
  前三季度公司计提信用减值损失7亿元，同比下降9%，显示公司资产质量持续改善。

• 盈利预测与投资建议：
  公司预计2022-2024年归母净利润分别为36亿元、45亿元、49亿元，6个月目标价为3.6元，对应2022年P/E为9倍。分析师给予“买入-A”评级，认为公司凭借军工行业背景，具备长期增长潜力。

关键信息

财务数据概览

财务指标分析

投资建议与评级

• 投资评级：买入-A
• 6个月目标价：3.6元
• 当前股价：3.03元
• 预测PE：9倍（2022年）

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能对金融板块收入和投资收益产生负面影响。
• 运营风险：业务拓展和市场竞争可能带来不确定性。
• 政策风险：金融监管趋严可能影响公司业务模式和盈利能力。

总结

中航产融在2022年前三季度表现稳健，租赁业务持续增长，但投资收益和金融板块受到资本市场波动和监管环境影响，业绩承压。公司凭借军工背景，有望在产业金融领域持续发展，分析师认为其长期增长潜力较大，给予买入-A评级，并设定了6个月目标价。然而，需警惕宏观经济波动、运营和政策风险对未来发展的影响。