20180909-光大证券-中小市值行业周报_禽_短期有点超预期_18页_1mb

禽养殖行业周报总结（2018年9月9日）

核心内容

行业整体表现

• 市场整体偏弱：受贸易争端升级及对经济和企业盈利增速的担忧影响，市场情绪较为谨慎。
• 禽养殖行业短期超预期：苗价、毛鸡及肉价均处于较高盈利水平，行业景气持续向上。
• 价格预期回落：随着中秋、国庆补栏行情接近尾声，价格可能有小幅季节性调整，但整体三四季度行业向好确定性高。
• 中长期展望：行业供给受限格局难以逆转，预计明年行业景气度将高于今年。

重点关注

• 禽链价格高位运行：当前鸡苗价格达到三年新高，预计短期有小幅调整，但行业整体仍保持高景气。
• 元祖股份：作为月饼占核心业务的公司，传统节日消费复苏，业绩增长有保障，当前PE仅为18倍，估值安全。

投资建议

• 维持原有投资组合：包括元祖股份、西王食品、奥佳华、荣泰健康、青岛金王、蓝帆医疗。
• 成长股转向防守：关注业绩增速与估值匹配的行业，如按摩椅领域的荣泰健康及奥佳华。

主要观点

• 禽养殖行业短期表现超预期，苗价、毛鸡及肉价均处于历史高位，行业景气度持续。
• 中长期来看，供给受限格局难以改变，预计明年行业景气度将更高。
• 元祖股份因传统节日消费复苏，业绩增长有保障，估值安全，值得关注。
• 成长股需关注行业增速与空间，避免高估值风险。

关键信息

• 禽链数据：
  • 山东烟台肉苗鸡开票价格4.9-5.3元/羽，较上周上涨0.1元/羽。
  • 肉毛鸡价格为4.68元~4.78元/斤，与上周持平。
• 元祖股份表现：
  • 上半年预收账款同比增长24.8%。
  • 端午节销量预计同比增长20%以上。
  • 当前股价对应2018年PE仅为18倍，估值优势明显。
• 投资组合：
  • 维持原有组合：元祖股份、西王食品、奥佳华、荣泰健康、青岛金王、蓝帆医疗。
• 市场表现：
  • 本周主要指数下跌，中小板指跌幅最大（2.23%）。
  • 本周次新股指数小幅上涨（1.65%）。
• 新股及次新股：
  • 下周有4只新股申购，包括捷昌驱动、长沙银行、兴瑞科技、顶固集创。
  • 捷昌驱动主营线性驱动系统，募集资金用于生命健康产业园、智慧办公驱动系统等项目。
  • 长沙银行为区域性银行，募集资金用于补充核心资本。
  • 兴瑞科技主营模具产品，募集资金用于技改及研发。
  • 顶固集创主营定制衣柜及配套家具，募集资金用于扩建及智能制造。

风险提示

• 次新股估值中枢下移风险：伴随IPO持续发行，次新股估值溢价可能被削弱。
• 监管风险：监管政策可能对市场产生影响，需关注政策变化。

行业及公司评级

基准指数

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

估值方法局限性

• 本报告基于多种假设，不同假设可能导致分析结果有显著差异。
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

• 本报告由具备证券投资咨询执业资格的分析师独立、客观出具。
• 报告内容基于合法合规信息，不构成任何投资建议。
• 报告中的观点反映分析师个人观点，不构成对任何人的投资建议。

特别声明

• 本报告仅供光大证券客户使用，未经授权不得复制、转载或分发。
• 报告内容可能因市场变化而调整，不构成最终操作建议。
• 投资者应自行承担投资风险，本报告不承担法律责任。

行业趋势与数据

• 液晶面板：2018年60寸及以上电视面板出货量预计超2000万块，2025年预计达5400万块，占整体需求19%。
• 贸易数据：前8个月我国货物贸易进出口总值19.43万亿元，同比增长9.1%。
• 税收政策：对金融机构小微企业贷款利息收入免征增值税政策自2018年9月1日起执行。
• 个人所得税调整：2018年10月1日后工资薪金所得减除费用统一为5000元/月。

总结

本报告重点分析了禽养殖行业及次新股市场情况，指出禽链价格高位运行，短期可能有小幅调整，但行业整体景气度仍较高。同时，关注元祖股份因节日消费复苏带来的业绩保障，建议维持原有投资组合。次新股市场方面，下周有4只新股申购，建议重点关注。此外，报告提示了市场整体偏弱、次新股估值下移及监管风险，强调了估值方法的局限性，并提醒投资者注意投资风险。