20210709-东吴证券-汽车行业点评报告_6月传统车低于预期_新能源继续靓丽_6页_711kb

汽车行业点评报告总结

核心内容概览

2021年6月，汽车行业整体表现略低于预期，主要受芯片短缺和去年同期高基数影响。传统燃油车产量和批发销量同比下滑，而新能源汽车继续保持强劲增长势头，成为行业亮点。

6月行业数据

• 狭义乘用车产量：150.3万辆，同比-13.9%，环比-4.0%。
• 狭义乘用车批发销量：153.1万辆，同比-10.2%，环比-4.9%。
• 狭义乘用车零售销量：157.5万辆，同比-5.1%，环比-3.1%。
• 新能源乘用车产量：21.7万辆，同比+170.8%，环比+13.0%。
• 新能源乘用车批发销量：22.7万辆，同比+165.7%，环比+14.7%。
• 新能源乘用车零售销量：22.3万辆，同比+169.9%，环比+19.2%。

新能源汽车的批发和零售销量均实现显著增长，6月新能源汽车批发渗透率达14.8%，1-6月累计批发渗透率为10.2%。

主要观点

1. 行业整体表现

• 6月行业整体产销表现低于预期，主要受到芯片短缺和去年同期基数偏高的双重影响。
• 新能源汽车继续领跑，产批数据超预期，成为拉动行业增长的关键动力。

2. 车企层面表现

• 奇瑞汽车表现最佳，批发销量同比+80.0%。
• 比亚迪和长城汽车批发销量同比增速均超过10%，分别达到+51.3%和+44.5%。
• 上汽大众表现最差，批发销量同比-54.6%。
• 新能源车企表现分化，比亚迪、长安自主等车企产量和销量同比为正，而部分合资品牌如长安福特、上汽通用等仍面临较大压力。

3. 价格层面分析

• 整体折扣率：剔除新能源后，乘用车整体折扣率为10.70%，环比小幅收紧（-0.07pct）。
• 车企折扣率分化：部分车企如上汽集团、长城汽车折扣率有所上涨，而北京奔驰等豪华品牌折扣率收紧。
• 重点车型表现：长城汽车的坦克300维持无折扣，第二代哈弗H6、哈弗大狗折扣率环比收紧；吉利汽车的星瑞维持无折扣，博越、领克01、领克05等车型折扣率有所上涨。

投资建议

• 优先布局华为汽车产业链，包括整车企业：长安汽车、小康股份、北汽蓝谷、广汽集团，零部件企业：华阳集团、德赛西威、中科创达、中国汽研、伯特利、银轮股份。
• 积极转型智能电动的车企：长城、比亚迪、吉利、上汽集团，以及造车新势力：理想、蔚来、小鹏。
• 优质零部件企业：拓普集团、福耀玻璃、星宇股份、爱柯迪。

风险提示

• 下游需求复苏低于预期：可能影响整体行业表现。
• 乘用车价格战超出预期：可能对利润空间造成压力。

结论

6月汽车行业整体面临挑战，但新能源汽车持续增长，成为市场亮点。自主品牌在批发销量和产量上表现突出，显示出其在智能电动转型中的竞争力。未来7月，行业整体预计仍受芯片短缺和高基数影响，产批同比可能继续下滑，新能源汽车则有望维持增长态势。建议投资者关注智能电动产业链及转型积极的车企和优质零部件企业。