20230113-宏源期货-棉花周报_强预期支撑价格_19页_1mb

棉花周报总结

核心内容概述

本周棉花市场整体呈现震荡整理态势，国内外棉花价格走势分化。国内棉花在需求恢复预期支撑下表现较强，而国际ICE棉花则受国际资本市场和商品市场影响，出现冲高回落。从整体趋势来看，棉花仍保持强势，市场预期年后需求将有所增加，支撑价格维持在14000元上方。

主要观点

• 棉花价格走势：
  国内棉花价格小幅震荡下跌，但明显强于外盘，14000元将成为重要支撑位。
  ICE棉花价格受1月份报告利空影响，出现下跌，但市场缺乏新的刺激因素。

• 市场操作建议：
  棉花上涨逻辑未变，绝对价格较低和需求恢复预期支撑价格。
  操作上建议在价格未跌破14000元之前，继续持有5月多单。

• 市场情绪与持仓：
  注册仓单数量远大于1月合约交割量，显示多头接货意愿较强，价格对新疆棉交割具有吸引力。
  基差维持在800元左右，现货价格小幅上涨，期货价格震荡整理。

• 供需分析：
  USDA预测全球棉花产量增加，但消费量继续环比下降，期末库存增加，导致库消比上升。
  中国11月进口棉花量大幅增加，但1-11月累计进口量同比减少。

• 下游需求变化：
  棉纺厂节前加紧备货，库存增加，但开工率仍处于低位。
  全棉坯布厂开工率下降，显示下游需求疲软，尚未出现明显回升。

• 市场不确定性：
  基金净多单变化较快，市场情绪迷茫，后市方向尚不明确。

关键信息汇总

1. 国内棉花市场

• 注册仓单：远大于1月合约交割量，显示多头接货意愿强。
• 基差：保持在800元左右，现货价格小幅上涨。
• 交售率：截至2022年12月29日，全国新棉交售率为97.8%，同比下降1.2个百分点。
• 加工率：截至1月5日，全国加工率为77.8%，同比下降14.8个百分点。
• 销售率：全国销售率为19.9%，同比下降2.2个百分点。

2. 国际棉花市场

• ICE棉花：受1月份报告利空影响，价格冲高回落。
• 全球产量与消费：
  • 2023年1月全球产量增加33万包，消费量环比减少60万包。
  • 库消比上升至81.13%，显示供应压力增大。

3. 棉纱市场

• 棉纱价格倒挂：内外棉纱价格倒挂幅度连续缩窄，显示国内棉纱价格相对稳定。
• 棉纱库存：纺纱厂库存增加，为节后备货，但开工率仍较低。
• 进口纱供给：进口纱港口库存不足，下游需求尚未明显增加。

4. 库存情况

• 商业库存：12月国内棉花商业库存为462.4万吨，同比减少93.58万吨，为近五年新低。
• 工业库存：12月工业库存为55.12万吨，同比减少26.44万吨，也处于低位。

5. 风险提示

• 风险因素：获利回吐是当前主要风险。
• 市场不确定性：基金净多单变化快，市场情绪迷茫，后市方向不明确。

结论

棉花市场短期内以震荡整理为主，国内棉花在需求恢复预期支撑下表现较强，14000元成为重要支撑位。国际ICE棉花受多重利空影响，价格承压。市场整体处于多空分歧状态，需关注后续需求变化及国际市场的动向。操作上建议在价格未跌破14000元前，继续持有多单，谨慎应对市场波动。