20250928-国泰期货-棉花_预计新棉成本继续主导期价走势_8页_1mb

棉花期货研究报告总结

1. 行情数据

• ICE棉花主连： 当周在66.03美分至67.02美分范围内窄幅震荡，收盘价66.33美分。
• 郑棉主连： 当周下跌2.30%，结算价13405元，持仓量略微增加。

2. 国际棉花基本面

• 美国： 美棉出口数据转差，六大签约总量触及历史高位，但估计后期出口压力不大。基金减持多单，支撑美棉价格。
• 巴西： 产量增长已明确；基金大幅减持多单显示市场预期偏空或担忧供过于求。

3. 国内棉花基本面

• 供给： 收购价格持续下跌，郑棉期货价格承压；新棉大量上市时间预期推迟；短期供应数量受限，价格上涨压力小。
• 需求： 下游开机率维持在六成左右水平，需求差异较大；高支纱走货差，中低支纱走货偏强；棉纱价格稳中偏弱下行；下游织厂粗厚织物销售连续性偏差。
• 库存： 商业库存、商业库存、商库库存、社会库等呈现减少趋势；下游纱线库存、棉布库存有所回升，说明累库承受一定压力。

4. 操作建议

• ICE棉花： 谨慎短线操作，关注6.6美分支撑，市场走势减弱洗盘过程中，可考虑逢低短多。
• 郑棉01合约： 建议等待新棉上市确定成本后的多单机会，暂不宜追多。短期内震荡市为主，关注新棉成本兑现情况。

5. 免责声明

本报告作为投资研报，仅供参考，不作为投资建议，不承担投资风险。

以上总结来自国泰君安期货研究报告，提供客观分析，供投资者参考。