20230113-国投安信期货-苯乙烯_供应压力后置_近端估值修复_4页_1mb

苯乙烯市场分析总结

核心内容

苯乙烯近期价格出现明显反弹，EB2302合约在短短三个交易日内从8151元/吨上涨至8784元/吨，涨幅达7.76%。此次反弹主要由多重因素驱动，包括供应端调整、出口增长、成本支撑及宏观预期改善。

主要观点

1. 苯乙烯近期反弹原因

• 出口增加：四季度海外装置检修量偏多，国内苯乙烯价格处于全球洼地，1月份已出口两万多吨至欧洲和韩国。
• 新装置延迟投产：连云港石化60万吨/年苯乙烯装置因换热器问题计划停工检修，预计春节后恢复；揭阳石化80万吨/年苯乙烯装置及配套ABS装置投产时间推迟；淄博峻辰50万吨苯乙烯装置也面临投产延迟。
• 春检计划放量：多套大装置集中公布春检计划，涉及产能215.5万吨，占总产能的12.37%，预计损失产量33万吨。
• 成本支撑：美国12月CPI数据转弱，2月加息概率上升，美元指数走弱，原油价格底部反弹，为苯乙烯提供成本支撑。
• 宏观预期改善：进入后疫情时代，稳经济和保增长政策推动商品需求回升，资金主动再库存意愿增强，商品期货市场整体氛围回暖。

2. 上下游现货市场情况

• 苯乙烯现货价格：临近春节，华东苯乙烯现货主流商谈价格在8700元/吨，1月下商谈价格在8740元/吨，2月下商谈价格在8780元/吨。
• 下游产品价格：
  • 华东GPPS价格为9200元/吨；
  • HIPS价格为10400元/吨；
  • ABS价格维持在11400元/吨左右，整体盘整；
  • EPS价格为9200元/吨，一步悬浮聚合法装置毛利稳定。

3. 后市展望

• 供应压力后置：一季度苯乙烯供应压力有所后置，但中长期仍面临新装置投产压力。
• 操作建议：建议采取“买近抛远”的滚动操作策略，关注短期价格波动。
• 关注点：年后需密切关注下游需求复苏情况及生产利润恢复后装置检修计划的执行情况。

关键信息

• 价格波动：EB2302合约价格在三个交易日内上涨633元/吨，涨幅7.76%。
• 出口表现：1月份已出口两万多吨至欧洲和韩国，推动国内价格上行。
• 装置调整：新装置延迟投产及春检计划放量对供应形成短期压制。
• 成本支撑：原油价格底部反弹，美元指数走弱，为苯乙烯提供成本支撑。
• 市场氛围：商品期货市场整体回暖，资金再库存意愿增强。

图表说明

• 图1：欧洲-中国苯乙烯价差，反映价格差异及出口动力。
• 图2：全球主要市场苯乙烯价格，展示国际价格走势。
• 图3：苯乙烯江苏市场价，显示区域价格变化。
• 图4：乙苯脱氢日度税后装置毛利，反映上游利润情况。
• 图5：华东PS日度均价，展示PS市场表现。
• 图6：PS本体聚合法日度税后装置毛利，显示PS生产利润。
• 图7：ABS日度均价，反映ABS市场状态。
• 图8：ABS乳液接枝掺合法日度税后装置毛利，体现ABS生产利润。
• 图9：EPS日度均价，展示EPS价格动态。
• 图10：EPS一步悬浮聚合法日度税后装置毛利，反映EPS生产情况。

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