20220926-美尔雅期货-棉花期权周报_郑棉跌破14000关口_美棉大幅收跌_棉花期权平值IV持续上行_13页_1mb

棉花市场周报总结

核心内容概述

本报告为美尔雅期货棉花期权周报（20220926），重点分析了郑棉与美棉的近期走势、棉花期权市场表现及投资策略建议。整体市场情绪偏空，预计郑棉后市继续承压。

主要观点

• 郑棉与美棉价格走势：上周郑棉主连大幅下跌，周跌幅达4.97%，跌破14000元/吨关口；美棉则震荡下跌，周跌幅2.87%，主因美联储加息及美元走强。
• 市场情绪：受美棉下跌及美联储加息影响，郑棉失去做多支撑；下游订单短暂好转后转差，旺季预期被证伪，市场对后市预期不足。
• 新棉收购预期：新棉开秤临近，市场预估机采棉开秤价格为5.5-6.0元/公斤，折算皮棉加工成本为12000-13000元/吨，棉农与轧花厂价格预期差距较大，博弈持续。
• 纱线库存：据mysteel数据显示，截止9月23日，全国主要地区纺企纱线库存为28.2天，周环比减少1.4%，但同比增幅达71.9%，显示库存压力仍存。
• 期权市场表现：棉花期权交易活跃度提升，总成交量与持仓量环比增加；PCR指标显示投资者情绪偏空；平值IV持续上行，反映市场波动预期增强。
• 波动率分析：郑棉主连短期历史波动率下降，但平值IV持续上行，中长期波动率略有增加，波动率锥显示短期波动率低于中长期波动率，市场存在不确定性。
• 投资策略建议：趋势策略建议采用卖出看涨期权或宽跨式期权策略，以应对市场偏空预期。

关键信息

1. 标的行情回顾

• 郑棉主连：周跌幅4.97%，跌破14000元/吨关口，最低触及13740元/吨。
• 美棉：周跌幅2.87%，震荡下跌，主因美联储加息及美元走强。
• 美棉生长与盛铃率：截至9月18日当周，生长优良率为33%，盛铃率为59%。
• 美棉出口数据：截至9月15日当周，美国2022/23年度陆地棉净签约7348吨，环比减少68%；装运量增加65%。

2. 期权行情回顾

• 成交量与持仓量：上周总成交量为448011手，环比增加147612手；最新持仓量为280475手，环比增加28773手。
• PCR指标：成交量PCR震荡走低，最新值0.54；持仓量PCR震荡小幅走低，最新值0.62。
• CF301合约系列：总成交193080手，环比增加74283手；最新持仓量183604手。
• CF301 PCR指标：成交量PCR先高后低，最新值0.57；持仓量PCR区间震荡，最新值0.67。

3. 波动率分析

• 短期历史波动率：10日历史波动率最新值为27.27%，与前值相比小幅减少。
• 中长期历史波动率：30日、60日、120日历史波动率环比持平。
• 波动率锥：10日历史波动率接近均值，明显低于中长期波动率，显示市场波动预期增强。
• 平值IV：郑棉主连平值IV持续上行，最新值31.64%，中长期平值IV略有增加。

4. 期权策略推荐

• 策略建议：建议采用卖出看涨期权或宽跨式期权策略，以应对市场偏空预期。
• 市场分析：美棉走弱使郑棉失去支撑，新棉收购预期走低，下游消费疲软，整体市场情绪偏空。

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