浙商策略：三分钟看中观，新股新赛道系列之二十四，数控机床-20210818-浙商证券-33页_1mb

浙商策略：三分钟看中观 - 数控机床及其他行业分析

核心内容概览

本报告聚焦数控机床行业，同时对科技、上游资源、中游制造、下游需求及农产品价格等多领域进行跟踪分析。通过梳理行业现状、细分领域应用及市场数据，为投资者提供行业景气度、盈利情况及未来发展趋势的参考。

---

数控机床行业分析

行业定义与产业链结构

数控机床是一种装有程序控制系统的自动化机床，通过控制编码或其他指令实现加工过程的自动化。其产业链包括：

• 上游：机床主体零部件、功能部件、电气元件、数控系统等原材料。
• 中游：金属切割机床、成型机床、特种加工机床等机床制造。
• 下游：国防、石油化工、汽车产业、机械行业及其他工业制造等应用领域。

行业景气度与增长情况

2021年上半年，数控机床行业延续了2020年下半年的恢复性增长态势，主要经济指标大幅增长：

• 新增订单：同比增长41%
• 在手订单：增长20.6%
• 产量：增长30.7%
• 营收：增长50.7%
• 利润总额：15.5亿元（去年同期亏损2.1亿元）

预计2021年数控机床产业规模将达3576亿元，同比增长44.61%。

细分领域与应用前景

• 主要细分领域：金属切割机床占比最高（53%），其次是金属成形机床（29%）和特种加工机床（17%）。
• 应用领域：汽车和航空航天是主要应用方向，其中航空航天对特种机床和专机需求更为迫切。
• 代表性上市公司：
  • 科德数控：国产五轴机床领先企业
  • 国盛智科：国产机床领军企业
  • 浙海德曼：数控车床
  • 华辰装备：轧辊磨床

盈利与估值情况

• 营收复合增速（2018-2020）：34.4%
• 归母净利复合增速（2018-2020）：27.4%
• 2020年整体毛利率：32.6%
• 科德数控毛利率：42.2%
• 2021年8月17日整体PE_TTM：81.9倍
• 预测PE（2021E）：47.7倍
• Wind一致盈利预测增速（2021E）：2.1%
• Wind一致盈利预测增速（2022E）：71.3%
• 预测PEG（2021E）：61.9%

---

科技变化跟踪

存储器价格

• DRAM：4GB 512Mx8价格下跌0.42%，2GB 256Mx8价格持平。
• NAND Flash：64GB 8Gx8价格持平，32GB 4Gx8价格持平。

半导体指数

• 费城半导体指数：下跌0.37%，较上期下跌2.26%。

---

上游资源变化跟踪

油气价格

• WTI原油期货价：上涨1.22%，至67.29美元/桶
• 布伦特原油期货价：上涨0.68%，至69.51美元/桶
• NYMEX天然气期货价：下跌2.44%，至3.94美元/百万英热单位

有色金属价格

• 铜：上涨0.72%
• 铝：上涨2.86%
• 锌：上涨1.80%
• 铅：上涨1.97%
• 镍：上涨3.96%
• 锡：上涨2.42%

有色金属库存

• 铜库存：增加0.10%
• 铝、锌、铅、镍、锡库存：减少

---

中游制造变化跟踪

钢铁价格与库存

• 螺纹钢期货价：下跌0.69%
• 线材期货价：下跌0.89%
• Myspic综合钢价指数：上涨0.04%
• 中国铁矿石价格指数：下跌0.95%
• 库存变化：
  • 螺纹钢库存：减少1.15%
  • 线材库存：减少0.67%
  • 热卷（板）库存：上涨0.02%

建材价格

• 水泥价格指数：全国上涨1.99%，中原上涨1.78%，京津冀持平，珠江-西江上涨1.91%
• 玻璃价格：中国玻璃价格上涨1.97%，期货结算价下跌2.45%

---

下游需求变化跟踪

土地成交

• 100大中城市成交土地面积：下降78.14%
  • 一线城市：上涨118.84%
  • 二线城市：下降72.23%
  • 三线城市：下降92.75%

房地产成交

• 一手商品房：全国20个城市成交面积下降13.74%
• 二手商品房：全国11个城市成交面积上涨4.44%
• 商品房存销比：
  • 十大城市：下降2.74%
  • 一线城市：下降10.43%
  • 二线城市：上涨3.31%

农产品价格

• 猪肉：仔猪价格下跌4.55%，猪肉价格下跌0.66%，生猪价格下降1.42%，猪粮比价下跌2.19%
• 禽类：肉鸡苗价格下降14.15%，蛋鸡苗价格上涨1.69%，活鸡批发价下跌2.35%，鸡蛋批发价持平
• 粮油：大豆上涨0.95%，豆粕上涨0.41%，豆油上涨2.21%，玉米上涨0.08%，小麦上涨2.42%
• 蔬果：菜篮子产品批发价指数下降0.54%，蔬菜平均批发价下降1.29%，水果平均批发价上涨0.89%
• 其他：白砂糖价格上涨1.17%，棉花价格上涨3.87%

酒类价格

• 白酒：五粮液、洋河梦之蓝、泸州老窖价格均与上期持平
• 啤酒：百威价格上涨8.00%，嘉士伯与哈尔滨价格持平或微涨

---

交通运输数据跟踪

BDI指数

• 综合指数：上涨6.97%
• 中国海运指数：
  • CCFI：下降0.94%
  • SCFI：上涨1.32%

---

风险提示

• 部分新股面临解禁压力
• 货币政策可能超预期收紧

---

重要声明

本报告由浙商证券股份有限公司制作，仅限其客户参考使用。报告信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性或完整性。投资者应独立评估报告内容，并考虑自身投资目标与风险承受能力。未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。