汽车与零部件行业客车8月月报：7月国内受季节性影响回调，出口同比提升-240818-东吴证券-17页_1mb

客车8月月报：7月国内需求回落，出口表现强劲

根据东吴证券最新研究报告，2024年7月中国客车行业整体面临季节性回调，国内市场需求有所下降，而出口业务则维持了同比提升的态势。

核心观点

• 周期驱动因素：客车行业新一轮增长主要依靠技术输出，出口对行业未来发展贡献巨大。分析师黄细里指出，中国客车制造业有望成为“一带一路”倡议的主要推动者，并通过技术与产品优势建立全球领先地位。

• 盈利与估值空间：客车企业盈利能力有望创历史新高，海外市场的高净利率将部分弥补国内的竞争压力。分析师认为，行业龙头企业仍具备较大的市值增长潜力，值得长期关注。

行业数据回顾

整体表现

• 产量与批发量：2024年7月客车产量35万辆，同比环比双降；批发量36万辆，占比数据同比下降。
• 终端销量：当月终端销量41万辆，同比上升13%，但大中轻型结构变化显著，轻型客车因强劲需求占比增加，其中座位客车上险量同比提升 6%。

区域差异

• 公交车销量：全国多地销量同环比均下降，但部分区域如华南表现活跃，显示市场结构多元化。
• 座位客车：旅游需求驱动座位客车持续高增长，7月相比去年同期增长9%，高于整体客车水平。

重点企业表现

宇通客车

• 国内市场占有率18%，公交车销量环比增长3个百分点。
• 出口量为195辆，市场份额持续提升，但仍环比下降 11%。

金龙汽车

• 产品结构更加多元，在座位客车领域领先，7月占位率27%，优势保持。
• 出口表现稳健，市场份额上升，尤其是座位客车出口同比增长，体现海外扩张能力。

投资建议

• 宇通客车：分析认为公司具备高成长与高分红属性，预测2024~2026年净利润分别为331亿、411亿、496亿元，维持“买入”评级。
• 金龙汽车：预计公司2024~2026年净利润将实现高速增长，维持“买入”评级，上涨空间巨大。

风险提示

• 全球地缘冲突可能对客车出口造成不利影响。
• 国内经济复苏节奏低于预期，将影响终端需求。

客车行业当前正处于由内需驱动向全球化输出驱动的重大转型期。随着中国客车在技术和性价比上的优势逐步扩大，全球市场的布局将为企业带来显著的长期估值提升空间。