20250120-国投期货-聚烯烃周报_临近春节需求减弱_9页_1mb

临近春节需求减弱总结

核心内容

本报告为国投期货有限公司发布的聚烯烃周报，主要分析春节前聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）市场的供需、成本、价格走势及操作建议。整体来看，春节临近导致下游需求减弱，市场进入阶段性调整期。

主要观点

1. 供应情况

• 聚乙烯（PE）：截至1月15日，中国聚乙烯生产企业样本库存量为32.52万吨，环比下降1.53万吨，跌幅为4.49%。库存趋势由涨转跌，表明市场供应有所收缩。
• 聚丙烯（PP）：中国聚丙烯商业库存总量为58.85万吨，环比下降2.25万吨，跌幅为3.68%。产业链积极去库存，以应对春节假期期间的库存累积。

2. 需求情况

• 聚乙烯（PE）：下游制品平均开工率环比下降4.80%。其中，农膜、PE管材、PE包装膜、PE中空、PE注塑、PE拉丝分别下降1.49%、8.33%、5.37%、1.61%、0.90%、10.33%。需求整体疲软。
• 聚丙烯（PP）：下游行业平均开工率下降2.80个百分点至50.50%。企业多根据订单调整负荷，市场需求不足。

3. 成本与利润

• 聚乙烯（PE）：
  • 乙烯制、甲醇制成本环比分别下跌29元/吨、114元/吨、132元/吨。
  • 油制、煤制、乙烷制成本环比上涨，分别上涨308元/吨、1元/吨、64元/吨。
• 聚丙烯（PP）：
  • 甲醇制PP利润修复，油制、煤制、外采丙烯制、PDH制PP利润下滑。

4. 市场驱动因素

• 春节临近，下游工厂陆续停工放假，原料实际需求减弱。
• 前年订单交付完毕，部分小规模企业订单不足，进一步压制需求。
• 成本变化对市场影响较大，部分路线成本下降，但整体利润承压。

关键信息

5. 操作评级

• 聚丙烯（PP）：操作评级为★★★，表示趋势性明确，具备投资机会。
• 塑料（PE）：操作评级为★★★，与PP类似，趋势性明确，可操作性强。

6. 价差分析

• 报告中包含多个价差图（期现价差、跨期价差、跨区价差、跨品种价差、内外盘价差等），但由于数据加载失败，无法提供具体分析。
• 价差走势可能反映市场供需变化、成本结构差异及区域价格波动。

7. 成本与毛利分析

• 不同原料路线的成本与毛利对比图（如图34-37）显示，成本和利润的变动对市场走势具有重要影响。
• 甲醇制路线在PP中表现较好，而油制等路线利润下滑，可能影响企业生产策略。

免责声明

本报告仅供国投期货有限公司客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性，使用本报告的客户需自行承担风险。未经授权，不得复制、转载或用于其他用途。

总结

随着春节临近，聚烯烃市场进入阶段性调整期，下游需求减弱，企业开工率下降，库存逐步减少。成本方面，部分原料路线成本下降，但整体利润承压，市场操作空间受限。聚乙烯和聚丙烯的操作评级均为★★★，表明市场趋势性明确，具备一定的投资机会。然而，由于数据加载失败，部分关键分析（如价差、成本与毛利）未能完整呈现，建议结合其他数据进一步判断市场走势。