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报告摘要

临近春节需求减弱：聚烯烃周报总结

核心内容概览

本报告为2024年1月31日的聚烯烃市场周报，重点分析了聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）的供需变化、成本与利润情况、区域价格差异及市场操作评级。临近春节，下游需求减弱，市场整体呈现疲软态势，操作建议以观望为主。

主要观点

1. 供需情况

聚乙烯（PE）
- 中国聚乙烯生产企业样本库存量为32.77万吨，环比下跌0.58万吨，跌幅1.74%，库存趋势持续下降。
- 下游行业开工率在26%-51%之间，受春节假期影响，采购意愿减弱，整体需求疲软。
聚丙烯（PP）
- 中国聚丙烯商业库存总量为56.22万吨，环比减少4.95万吨，跌幅8.10%。
- 下游开工率下滑，节前备货接近尾声，下游拿货意愿较低，原料库存维持偏低水平。

2. 利润情况

聚乙烯（PE）
- 油制成本为8800元/吨，煤制成本为7259元/吨，成本差1541元/吨。
- 油制LL利润为-550元/吨，煤制LL利润为951元/吨，利润差-1501元/吨。
聚丙烯（PP）
- 不同生产路线利润表现不一，丙烯制PP利润修复，而油制、煤制、甲醇制、PDH制PP利润均下滑。
- 具体利润数据：油制-1222元/吨、煤制-715元/吨、甲醇制-1335元/吨、外采丙烯-296元/吨、PDH制-891元/吨。

3. 市场驱动因素

聚乙烯（PE）
- 随着春节临近，下游工厂陆续停工降负，需求端持续转弱，市场买气不足。
- 贸易商为走量，采取让利报盘策略。
聚丙烯（PP）
- 下游备货行情逐步收尾，场内询盘减少。
- 石化企业库存去化节奏放缓，现货供应压力有所上升。

关键信息

4. 操作评级

聚丙烯（PP）：★★（持多/空，趋势明确，行情正在发酵）
塑料（PE）：★★（持多/空，趋势明确，行情正在发酵）

5. 期现价差

LLDPE（膜级）期现价差：整体偏弱，市场买气不足，价差持续收窄。
PP（拉丝级）期现价差：同样呈现弱势，现货供应压力增加，价差承压。

6. 区域价格与价差

LLDPE（膜级）：华北、华东、华南价格分别为8000、8100、8200元/吨，价差呈现区域分化。
PP（拉丝级）：华北、华东、华南价格分别为7250、7300、7350元/吨，价差显示区域间价格差异。

7. 跨品种价差

塑料与聚丙烯现货价差：整体偏弱，市场对后市预期偏空。
塑料与聚丙烯期货价差：同样偏弱，显示市场情绪偏谨慎。

8. 成本与毛利

PE成本与毛利：不同原料来源的成本和毛利差异明显，油制成本最高，毛利最低；乙烯裂解装置毛利为负，成本则有所上升。
PP成本与毛利：PDH制PP成本最高，毛利最低；外采丙烯装置毛利为负，成本相对稳定。

9. 石化排产情况

PP停车检修比例：部分石化企业检修比例上升，影响产能释放。
PE停车检修比例：同样有所增加，产能释放受限。
线性与拉丝排产比例：整体排产比例下降，市场供应趋紧。

10. 跨期价差

LLDPE（L）跨期价差：L1-5月差、L5-9月差、L9-1月差均显示价格承压，市场对远期价格预期偏弱。
PP跨期价差：PP1-5月差、PP5-9月差、PP9-1月差均呈现下跌趋势，显示市场对远期价格缺乏信心。

总结

临近春节，聚烯烃市场整体需求减弱，下游开工率下滑，采购意愿低迷，导致市场买气不足。同时，石化企业积极降库，为节后供应做准备。从成本与利润来看，油制成本高，利润空间有限，而煤制和丙烯制利润相对较好，但整体仍处于亏损区间。市场操作建议以观望为主，操作机会有限。区域价格差异和跨品种价差均显示市场情绪偏空，远期价格预期偏弱。

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