20230202-国元期货-聚烯烃月报_2月聚烯烃市场能否持续上涨_10页

2月聚烯烃市场能否持续上涨总结

核心内容

本报告分析了2023年2月聚烯烃市场的走势，重点围绕成本波动、市场供应及下游需求回暖三个维度展开。通过综合产业链上下游信息，对聚烯烃市场未来走势作出判断，认为市场存在上涨动力，但需关注供需变化和价格波动风险。

主要观点

1. 成本端波动加剧

• 油制聚烯烃成本：2月原油价格波动加大，受欧盟对俄成品油出口实施价格上限影响，俄柴油出口受限，可能影响全球原油供应。
• 煤制聚烯烃成本：煤制聚烯烃成本波动较小，主要由于甲醇产能利用率处于低位，且港口库存下降，市场供给相对稳定。

2. 市场供应宽松

• 节后石化库存出现累库，截至1月31日，两油石化库存达82万吨，较节前增长60.78%。
• 2月中下旬，广东石化、海南炼化等新增产能将陆续释放，同时前期检修装置也将恢复生产，供给端压力显著。
• 聚乙烯进口量虽有所下滑，但聚丙烯进口量环比增长7.66%，且产品已提前预售，进口压力不大。

3. 下游需求预期回暖

• 春节假期导致1月份下游需求疲软，但2月元宵节后，下游及终端市场将逐步恢复，关注消费回暖节奏。
• 随着下游开工率回升，市场供需逻辑将主导价格走势，若需求明显回升，价格有望继续上行。

关键信息

成本波动情况

供应端动态

• 新增产能：2月广东石化、海南炼化、中化弘润等装置将陆续投产，PP市场新增产能预计达145万吨/年。
• 装置恢复：前期停车检修的绍兴三圆、河北海伟利等产能也将逐步回归。
• 库存变化：节后库存高位运行，但随着下游回暖，预计后期库存将逐步去化。

下游需求预期

• 1月下游需求受春节影响疲软，2月元宵节后将逐步恢复。
• 市场焦点将转向消费回暖预期及实际需求兑现节奏。

后市展望

2月聚烯烃市场整体供应宽松，价格或在成本端波动和需求端回暖之间震荡。若下游需求超预期回暖，价格仍有上涨空间；反之，若需求恢复缓慢，市场可能面临压力。因此，投资者需密切关注下游开工率变化及供需平衡情况，谨慎操作。

风险提示

• 国际原油价格波动可能对油制聚烯烃成本产生较大影响。
• 新增产能释放节奏可能影响市场供需格局。
• 下游需求恢复不及预期可能抑制价格上涨。

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