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聚烯烃早报：大越期货分析

重要提示

本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅为参考，不构成投资建议。

LLDPE 分析

基本面

• 12月官方PMI 50.1%，财新中国PMI 50.5%，维持扩张区；出口和塑料制品出口增长。
• 中央经济工作会议强调消费，宏观面有利。
• 原油受美国制裁俄油气提振，价格走强，现货价格偏强。
• 供应方面，装置检修与重启，新产能（裕龙宝丰）面临供应压力；需求淡季将至，春节临近，需求偏弱。

盘面与持仓

• 基差：LLDPE2505合约升水比例53%，基差偏强。
• 库存：PE综合库存358万吨，去库偏多。
• 主力合约：20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
• 主力持仓：LLDPE净多头仓位增加，偏多。

预期与风险

• 预计今日LLDPE震荡运行。
• 支撑因素：成本支撑、原油支撑。
• 抑制因素：新产能上线、需求淡季。
• 主要逻辑：新产能投放和宏观政策支持。
• 风险点：原油大幅波动、美方潜在政策风险。

PP 分析

基本面

• 基本面描述与LLDPE类似。
• 原油价格支撑，价格运行中性偏弱。
• 社会库存有所去库，综合库存中性。

盘面与持仓

• 基差：PP2505合约基差中性。
• 主力合约：20日均线走平，介于多空之间。
• 主力持仓：净多头增加，偏多。

预期与风险

• 预计今日PP震荡运行。
• 支撑因素：成本支撑、原油支撑。
• 抑制因素：新装置集中投放、需求淡季临近节假。
• 主要逻辑：新产能投放、宏观政策支持。
• 风险点：原油大幅波动。

供需趋势

PE供需平衡表（近年数据）

• 产能持续增长，如2023-2025年的产能增速明显。
• 进口依赖度逐年上升，净进口量增加，消费增速有所放缓或负增。

PP供需平衡表（近年数据）

• 与PE相似，PP的产能逐年提升，依赖进口严重，表观消费量增长但库存变化波动。

免责声明

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