20250120-东海期货-甲醇聚烯烃周度策略_供增需减_价格偏弱_17页_2mb

报告总结：东海期货研究所能化策略周度分析

甲醇（Methanol）分析总结

根据报告显示，甲醇市场供需博弈加剧，前期过度乐观的去库预期被修正。国内甲醇装置开工率本周上升至75.57%，较上周上涨12.4个百分点，同比提升5.17个百分点，预计下周内地供应进一步增加，主要由于重庆卡贝乐和山西焦化计划恢复生产。国际甲醇开工率下滑至56.11%，环比下降2.97个百分点，同比低5.71个百分点，伊朗地区开工率恢复至约12%。进口方面，1月10日至16日到港255.4万吨，下周预估到港258.4万吨，进口下降可能成为中长期看点。需求端，甲醇制烯烃（MTO/MTP）开工持平，传统下游加权开工增至48.84%，但面临淡季影响。港口库存10005万吨，同比中性，环比下降115万吨，内地库存环比略降，整体去库趋势放缓。成本方面，煤炭价格稳定，甲醇估值偏中性偏高。价格预期：短期内震荡偏弱，上方阻力增加，基差偏强但预计支撑不足，中长期需关注库存变化和进口幅度。

聚丙烯（PP）分析总结

PP市场基本面偏弱，供应逐渐回归导致开工率上升，80.79%负荷环比上行0.95个百分点。预计下周检修损失量环比减少，但需求端塑编和注塑开工下降，下游订单疲软全域下跌，原料库存天数波动。成本利润方面，油制利润周环比降320元/吨左右，PDH和外采甲醇利润亏损，生产商库存环比下降，整体估值回落，价格支撑减弱。短期价格震荡偏弱，受原油价格上涨略有支撑，但需求淡季制约，中长期仍需观察供需变化。

高密度聚乙烯（PE）分析总结

PE市场呈现供应回归与需求淡季并存的局面，PE 装置开工率81.87%，环比升2.86个百分点，但进口到港增加。需求方面，农膜和包装膜开工环比变动，订单天数减少，美国天然气价格等成本因素压缩利润，约-600元/吨/吨水平。库存数据：生产商库存环比大跌，PE包装膜库存上升。价格短期预计震荡走弱，受原油支撑有限，L与PP价差扩大，建议关注空L多PP策略中长期趋势。

整体市场展望与风险

报告指出，甲醇和衍生产品价格短期偏弱，主要因素为国内供应增加、进口下降博弈和需求淡季。风险包括宏观、原油、地缘政治和上游恢复不确定性，可能导致价格波动加剧。中长稳态需依赖于库存和进口数据变化。请注意，本报告仅供参考，不构成投资建议，风险自行承担。