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郑糖探底回升，内外糖市分化

核心内容概述

本周国际原糖市场呈现冲高回落态势，国内糖市则探底回升，整体表现为内外糖市分化。国际糖价受供应收紧支撑，但需求忧虑及美元走弱等因素影响，波动有限。国内糖价受产销数据偏空压制，但进口亏损收敛及仓单延期交割等因素支撑，期货市场出现反弹迹象。整体来看，糖价在宏观及汇率因素影响下维持震荡格局，市场观望情绪浓厚。

主要观点

国际糖市走势

• ICE原糖冲高回落：本周ICE原糖10月合约收盘价19.58美分/磅，周跌幅2.55%，成交量放量但持仓减少。
• 供应偏紧支撑：ISO预计2021/22年度全球糖市供应缺口扩大至380万吨，巴西和印度产量下调，泰国和欧盟产量上调，整体供应偏紧。
• 需求忧虑：8月巴西出口大幅下降，印度暂停对阿富汗出口，对国际糖价形成一定压力。
• 汇率与美元走势：美元指数走弱，巴西雷亚尔升值，对糖价形成利多支撑。
• 技术面：ICE原糖价格回落至5周线附近，短期调整概率加大，关注19美分整数关口支撑。

国内糖市走势

• 现货价格稳中略低：广西南宁糖价5620-5630元/吨，云南糖价5560-5570元/吨，整体价格偏弱。
• 期货探底回升：郑糖01合约周五收盘报5896元/吨，周涨幅1.22%，技术面显示下探5800一线获得支撑反弹。
• 产销数据偏空：全国8月累计销量约90万吨，为近5个榨季最低，工业库存同比增加53万吨以上。
• 进口亏损收敛：进口成本维持在6200元/吨以上，国内糖价在5800-5900区间运行，进口亏损依然较大，未来进口预期下降可能提振糖价。
• 仓单延期交割：郑糖仓单糖交割或将延后至2111合约，市场观望情绪浓厚，多空博弈后移。

关键信息

产销数据

• 云南：8月销量23.31万吨，同比下降10.27万吨；累计产销率73.90%，同比下降6.2个百分点。
• 广西：8月销量60.04万吨，同比增加2.84万吨，环比下降7万吨；累计产销率79.25%，同比下降7.53个百分点。
• 广东：累计产销率96.94%，同比下降2.41个百分点。
• 内蒙古：累计产糖89.1万吨，同比增长16.6万吨；累计销量82.5万吨，同比增长10.5万吨。
• 全国：8月累计销量约90万吨，为近5个榨季最低水平；工业库存同比增加53万吨以上。

进口情况

• 7月进口：43万吨，环比增加1万吨，同比增加12万吨。
• 1-7月累计进口：246万吨，同比增加91万吨。
• 2020/21榨季截至7月进口：496万吨，同比增加218万吨。
• 进口成本：6200元/吨以上，进口亏损持续扩大。

企业表现

• 南宁糖业：股价本周上涨22.52%，收盘14.22元。
• 中粮糖业：股价上涨9.26%，收盘9.91元。
• 利润情况：中粮糖业上半年实现净利润4.51亿元，同比增长5.29%；南宁糖业利润同比下降87.37%。

宏观与汇率因素

• 美元指数：周跌幅0.61%，走弱对商品价格有利。
• 巴西雷亚尔：周升值0.99%，对出口不利，但对糖价形成支撑。
• 人民币升值：美元兑人民币走弱，人民币升值0.4%。
• 原油价格：震荡偏强，WTI原油周涨幅0.63%，但存在下跌风险。

行情展望

• 国际糖市：短期价格调整概率加大，关注19美分整数关口支撑，新榨季产量预估将成为关键影响因素。
• 国内糖市：郑糖主力合约再度测试5900关口压力，关注资金争夺情况。整体内外糖市分化，短期震荡为主。
• 风险提示：原油价格下跌、宏观金融政策变化、糖市政策出台等。

技术分析

• 国际糖市：ICE原糖冲高遇阻，回落至5周线附近，短期调整概率加大。
• 国内糖市：郑糖主力合约下探5800一线获得支撑反弹，技术面显示短期反弹迹象。

数据来源与免责声明

• 数据来源：沐甜科技、中国糖业、wind、海关总署、郑州商品交易所等。
• 免责声明：本报告仅供鲁证期货客户参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。