20210718-鲁证期货-白糖周评_探底回升_食糖需求启动__7页

白糖周评总结

核心内容

2021年7月16日当周，国际与国内糖市均出现探底回升的走势，价格有所反弹。国际糖价在巴西生产进度及天气影响下呈现多空并存局面，国内糖市则受到进口数据、内外价差及宏观政策的影响，市场对中秋备货的需求预期增强。

主要观点

国际糖市走势

• ICE原糖：当周价格探底回升，周五收盘10月合约报收17.66美分，周涨0.42美分，涨幅2.44%。
• 巴西生产情况：6月下半月甘蔗压榨量同比增加4.39%，但单产下降11%，且收割进度快，导致2021/22榨季整体供应量同比下降8.45%。
• 印度出口情况：2020/21榨季实际出口已达80%，预计总出口量将超过670万吨，2021/22榨季库存预计在900-950万吨。
• 欧盟产量预估：预计2021/22榨季白糖产量将升至1550万吨，期末库存增加28%。
• 8月交割情况：8月白糖期货交割量不大，显示市场对需求的担忧。

国内糖市表现

• 郑糖走势：主力9月合约探底回升，周五收盘报5591元/吨，周涨9元/吨。
• 现货价格：周内现货价格以跌为主，但跌幅放缓，广西南宁糖价报5510元/吨，基差为-16，较上周强18点。
• 进口数据：6月进口同比略增，累计进口203万吨，显示供应压力仍在。
• 仓单变化：郑糖仓单同比大增222%，显示套利利润较高，但尚未开始向现货市场流出。

宏观及汇率影响

• 美元指数：周涨0.67%，反弹至60日线附近，不利于商品价格上涨。
• 巴西雷亚尔：周升值2.74%，有利于提升国际糖价。
• 人民币汇率：维持升值通道，但本周变化不大。
• 原油价格：WTI原油周跌4.26%，技术上回落至10周线附近，短期或面临向下调整。
• 央行降准：释放约1万亿元长期资金，宽松的货币政策有利于商品价格上涨。

关键信息

• 国际糖价：受巴西单产下降和收割进度加快影响，市场对减产预期强烈，但供应增加也带来压力，技术面显示高位震荡。
• 国内糖价：受益于内外价差倒挂，限制下跌空间，同时中秋备货预期增强，市场关注需求表现。
• 库存情况：国内工业库存仍偏高，但消化速度加快，6月底库存为383.45万吨，同比增加51.55万吨。
• 进口影响：6月进口42万吨，环比增加34万吨，累计进口203万吨，对国内市场形成一定压力。
• 技术分析：国际糖价反弹与KDJ、MACD指标显示背离，短期震荡为主；国内糖价技术面也显示反弹态势，关注5520-5650区间资金变化。

行情展望

• 国际糖市短期内仍将维持高位震荡，关注巴西天气及生产进度。
• 国内糖市受中秋备货预期影响，需求启动可能带来价格反弹，但工业库存仍偏高，供应压力未完全释放。
• 宏观宽松政策对糖价形成支撑，但需警惕天气及金融政策的不确定性。

风险提示

• 天气风险：巴西、印度等主产国天气变化可能影响糖料生产。
• 政策风险：宏观金融政策存在变数，可能影响市场走势。

图表说明

• 图1：国内现货糖价走势
• 图2：全国食糖工业库存
• 图3：国内外食糖盘面价差
• 图4：中国食糖进口数据
• 图5：郑糖仓单变化
• 图6：巴西雷亚尔及印度卢比汇率走势
• 图7：人民币汇率走势
• 图8：美原油主力合约日K线

免责声明：本报告仅供鲁证期货客户使用，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。