20210701-华融期货-郑糖月度投资策略_美糖影响期价探底回升_3页_432kb

华期理财 - 郑糖月度投资策略（2021年7月）

核心内容概述

本报告为华融期货有限责任公司针对郑糖期货市场发布的月度投资策略，旨在为投资者提供宏观面、基本面、行情走势回顾及后市展望的综合分析。报告指出，郑糖9月合约在本月经历了先跌后涨的走势，主要受国际糖价波动、国内供需变化及市场情绪影响。

一、郑糖期货走势简析

• 郑糖9月合约：本月先跌后回升，开市5551点，最高5648点，最低5331点，收盘5605点，上涨57点。
• 成交量与持仓量：成交量6677407手，持仓量461122手。
• 走势特征：月K线图显示郑糖价格在月内呈现震荡回升趋势，技术面显示多头信号。

二、消息面分析

国内方面

1. 进口数据：

   • 5月进口糖18万吨，同比下降38.5%。
   • 1-5月累计进口糖161万吨，同比增长94%。
   • 5月进口糖浆3.38万吨，低于去年同期的10.87万吨。

2. 产销数据：

   • 截至5月底，全国共生产食糖1066.05万吨，比上制糖期同期多产25.33万吨。
   • 累计销售食糖589.26万吨，销糖率55.28%，低于上制糖期同期的60.64%。

3. 库存数据：

   • 2019/20榨季期末库存882万吨，库存消费比67%。
   • 展望2020/21榨季，期末库存预计为1050万吨，库存消费比77.09%。

国际方面

1. ISO预测：

   • 2020/21年度全球糖供应缺口预计为310万吨，低于此前预测的480万吨。
   • 全球糖消费量预计为1.724亿吨，同比下降1.2%。
   • 巴西中南部糖产量上调，印度和泰国产量增加，抵消巴西减产。

2. 巴西数据：

   • 6月上半月糖产量下降14%，甘蔗利用率46.2%，低于上年同期的47%。

3. 印度数据：

   • 2020-21年度食糖产量增长13%，达3066.5万吨。
   • 预计出口量约为700万吨，期末库存或减少200-250万吨。

4. 全球供需预期：

   • Czernikow公司预计2021/22年度全球糖供应过剩150万吨。
   • StoneX预计全球糖市场将从短缺转为小幅过剩，预计过剩量为170万吨。

三、后市展望

美糖

• 短期走势：预计维持震荡走势，波动区间在18-16美分之间。
• 上行压力：
  1. 美糖已反映巴西减产利好，需消费增长或巴西减产超预期才能继续上涨。
  2. 天气良好提振印度和泰国糖产量预期，可能导致全球供应过剩。
  3. 印度消费可能因疫情减少，但出口或将创纪录，影响全球供需平衡。
• 支撑因素：
  1. 巴西6月上半月产量降幅超预期。
  2. 原油价格上涨可能促使制糖比下降，利好糖价。
  3. 技术指标显示多头信号。
• 操作建议：关注17美分，若价格高于该水平则强势，反之则转弱。

郑糖

• 短期走势：预计会逞强，但上升空间不宜过高。
• 支撑因素：
  1. 美糖走势坚挺提供支撑。
  2. 国内糖厂挺价，现货报价上涨。
  3. 原油价格上涨对糖价形成支撑。
  4. 技术指标偏多，期价企稳于均线之上。
• 制约因素：
  1. 美糖在箱体内波动，突破箱顶不确定。
  2. 国内现货供应充足，工业库存同比增加16.4%。
• 操作建议：关注5500点，若价格高于该点位可持多滚动操作，反之可考虑沽空。

四、风险与免责声明

• 本报告为投顾人员独立观点，不构成投资建议。
• 报告适合所有客户使用，尤其是中长线投资者。
• 报告信息来源于公开渠道，华融期货对其准确性与完整性不作保证。
• 投资者应独立评估信息，结合自身投资目标与风险承受能力进行决策。
• 本报告仅供华融期货有限责任公司客户使用，未经授权不得传播或复制。

五、总结

本报告分析了郑糖9月合约在2021年7月的走势，指出其先跌后涨的特征。国内进口和库存数据偏弱，但生产量有所增加，而国际方面则因巴西减产和印度、泰国增产，导致全球供需格局变化。美糖短期震荡，郑糖则受多重因素影响，短期走势偏强但不宜过度乐观。投资者应关注美糖走势，把握市场机会，同时注意风险控制。