> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晨会纪要总结（2026年6月4日） ## 核心内容概述 本次晨会主要围绕医药生物行业周报及羚锐制药公司简评报告展开，同时对财经要闻、A股市场表现和市场数据进行了分析。会议指出医药生物板块整体表现疲软，但创新药国际化趋势明显，部分企业表现突出，且存在投资机会。A股市场震荡明显，需关注技术指标修复情况，市场资金流动和板块表现存在较大分歧。 --- ## 重点推荐 ### 1.1 创新药国际化持续推进 - **行业表现**：上周医药生物板块整体下跌2.64%，年初至今下跌7.22%，板块估值处于历史低位，估值溢价为103%。 - **子板块表现**：血液制品板块上涨2.72%，其余板块普遍下跌，跌幅前三为原料药（-5.00%）、医疗耗材（-4.82%）、疫苗（-4.66%）。 - **个股表现**：上涨个股占比18.06%，下跌个股占比81.55%，涨幅前五的个股为奕瑞科技（+14.31%）、三力制药（+13.93%）、海泰新光（+13.13%）、海欣股份（+12.24%）、派林生物（+12.08%）。 - **行业动态**： - 信达生物与辉瑞达成全球战略合作，涉及12个肿瘤创新项目，交易总额达105亿美元。 - 礼来收购三家疫苗研发企业，总金额约38亿美元。 - 2026年ASCO年会召开，多家中国创新药企展示重要研究数据。 - **投资建议**： - 创新药出海模式逐渐转变，建议关注具备全球合作能力的创新药企。 - 建议关注CXO、科学试剂、医疗器械、医疗服务等细分板块。 - 个股推荐组合：科伦药业、众生药业、贝达药业、开立医疗、羚锐制药、华厦眼科。 - 个股关注组合：荣昌生物、特宝生物、千红制药、益丰药房、普门科技、百普赛斯。 ### 1.2 羚锐制药（600285）简评报告 - **业绩表现**：2025年公司实现营收38.53亿元（+10.07%）、归母净利润7.60亿元（+5.11%）；2026年Q1实现营收11.26亿元（+10.32%）、归母净利润2.46亿元（+13.61%），毛利率和净利率均有所提升。 - **分红政策**：公司拟每股派发现金红利1.10元，合计派发6.24亿元，占2025年归母净利润的82.14%。 - **产品表现**： - 贴剂产品收入21.71亿元（+2.62%），毛利率83.80%（+4.85pct）。 - 片剂产品收入3.71亿元（+4.36%），毛利率80.31%（+10.37pct）。 - 胶囊剂产品收入7.18亿元（-4.55%），毛利率80.39%（+4.60pct）。 - 软膏剂产品收入1.36亿元（+6.44%），毛利率78.57%（+3.40pct）。 - **产品认可度提升**：通络祛痛膏、丹鹿通督片入选《中国颈椎退行性病变诊疗指南（2025）》，锐枢安®芬太尼透皮贴剂入选《中国成人癌痛诊疗指南（2025版）》。 - **并购进展**：公司完成对银谷制药90%股权收购，银谷制药2025年实现营收2.66亿元，净利润4301万元，对羚锐制药合并报表净利润贡献2848万元。 - **投资建议**： - 适当下调2026-2027年盈利预测，新增2028年预测。 - 预计2026-2028年归母净利润分别为8.52/9.52/10.54亿元，对应EPS分别为1.50/1.68/1.86元，对应PE分别为14.58/13.05/11.78倍。 - 维持“买入”评级。 --- ## 财经要闻 1. **美国ADP就业人数**：5月ADP就业人数12.2万人，高于预期11.7万人，前值10.9万人。 2. **特朗普政府关税政策**：拟对60个经济体加征最高12.5%额外关税，理由为部分经济体未能遏制强迫劳动。 3. **央行流动性投放**：5月MLF净投放1000亿元，SLF净投放9亿元，PSL净回笼1545亿元，结构性工具净投放1129亿元；7天期逆回购净投放4898亿元，其他期限逆回购净回笼10000亿元，国债买卖净投放500亿元。 4. **美国服务业PMI**：5月ISM服务业PMI为54.5，高于预期53.8，前值53.6，显示服务业持续扩张。 --- ## A股市场评述 - **指数表现**：上证指数收涨0.22%，收于4083点；深成指涨0.73%，创业板指涨1.65%。 - **市场情绪**：盘中多空分歧明显，资金流动存在较大波动，大单资金净流出超30亿元，但超级大单资金曾净流入超120亿元。 - **技术指标**： - 上证指数日线KDJ金叉成立，但MACD尚未金叉，短期均线仍空头排列。 - 深成指、创业板指均冲高回落，K线呈倒锤子线，技术条件尚未明显修复。 - **板块表现**： - **强势板块**：通信设备（+5.49%）、航天装备II（+4.07%）、小金属（+3.56%）、半导体（+3.42%）、煤炭开采（+2.60%）。 - **弱势板块**：厨卫电器（-2.98%）、航空机场（-2.66%）、休闲食品（-2.61%）、玻璃玻纤（-2.48%）、非白酒（-2.38%）。 - **资金流向**：光学光电子板块量能放大，大单资金净流入17亿元，但尾盘抛售明显，K线留长上影线，技术条件有所走弱。 --- ## 市场数据 ### 表2：市场表现 | 日期 | 名称 | 单位 | 收盘价 | 变化 | |------------|------------------|--------------|-----------|-------| | 2026/6/3 | 融资余额 | 亿元 | 28932 | +85.03% | | 2026/6/3 | 逆回购到期量 | 亿元 | 1776 | - | | 2026/6/3 | 逆回购操作量 | 亿元 | 0 | - | | 2026/6/3 | 7天逆回购 | %, BP | 1.4 | +0.79% | | 2026/6/3 | 1年期LPR | % | 3 | - | | 2026/6/3 | 5年期以上LPR | % | 3.5 | - | | 2026/6/3 | DR001 | %, BP | 1.3229 | +0.79% | | 2026/6/3 | DR007 | %, BP | 1.3428 | -0.14% | | 2026/6/3 | 上证指数 | 点，% | 4083.97 | +0.22% | | 2026/6/3 | 创业板指数 | 点，% | 4122.99 | +1.65% | | 2026/6/3 | 恒生指数 | 点，% | 25633.21 | -1.56% | | 2026/6/3 | 道琼斯工业指数 | 点，% | 50687.07 | -1.21% | | 2026/6/3 | 标普500指数 | 点，% | 7553.68 | -0.74% | | 2026/6/3 | 纳斯达克指数 | 点，% | 26853.98 | -0.89% | | 2026/6/3 | 美元指数 | /，% | 99.5244 | +0.31% | | 2026/6/3 | 美元/人民币（离岸）| /，BP | 6.7803 | +177.00% | | 2026/6/3 | 欧元/美元 | /，% | 1.1599 | -0.28% | | 2026/6/3 | 美元/日元 | /，% | 160.09 | +0.10% | | 2026/6/3 | 螺纹钢 | 元/吨，% | 3169.00 | -0.25% | | 2026/6/3 | 铁矿石 | 元/吨，% | 780.00 | -0.57% | | 2026/6/3 | COMEX黄金 | 美元/盎司，% | 4462.70 | -1.25% | | 2026/6/3 | WTI原油 | 美元/桶，% | 96.02 | +2.41% | | 2026/6/3 | LME铜 | 美元/吨，% | 13785.00 | -1.42% | --- ## 投资建议与风险提示 ### 投资建议 - **医药生物行业**：创新药国际化持续推进，建议关注具备全球商业化能力的创新药企及CXO、科学试剂、医疗器械等细分领域。 - **羚锐制药**：业绩稳健增长，产品管线丰富，维持“买入”评级。 ### 风险提示 - 行业政策风险 - 公司业绩不及预期风险 - 研发进展不及预期风险 - 药械产品安全事件风险 - OTC市场竞争加剧风险 - 原材料价格上涨风险 --- ## 评级说明 | 类型 | 评级 | 说明 | |--------------|--------|----------------------------------------------------------------------| | 市场指数评级 | 看多 | 沪深300指数未来6个月上涨20%以上 | | 市场指数评级 | 看平 | 沪深300指数未来6个月波动在-20%至20%之间 | | 市场指数评级 | 看空 | 沪深300指数未来6个月下跌20%以上 | | 行业指数评级 | 超配 | 行业指数未来6个月相对沪深300指数上涨10%以上 | | 行业指数评级 | 低配 | 行业指数未来6个月相对沪深300指数下跌10%以上 | | 公司股票评级 | 买入 | 公司股价未来6个月相对沪深300指数上涨15%以上 | | 公司股票评级 | 中性 | 公司股价未来6个月相对沪深300指数波动在-5%至5%之间 | | 公司股票评级 | 减持 | 公司股价未来6个月相对沪深300指数下跌5%至15%之间 | | 公司股票评级 | 卖出 | 公司股价未来6个月相对沪深300指数下跌15%以上 | --- ## 东海证券研究所联系方式 - **上海**： 地址：上海市浦东新区东方路1928号 东海证券大厦 网址：Http://www.longone.com.cn 座机：（8621）20333275 手机：18221959689 传真：(8621) 50585608 邮编：200215 - **北京**： 地址：北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F 网址：Http://www.longone.com.cn 座机：（8610）59707105 手机：18221959689 传真：（8610）59707100 邮编：100089