20220917-招商银行-2022年8月经济数据点评_政策发力_经济筑底_7页_907kb

报告摘要

2022年8月，中国经济在“稳增长”政策的推动下，呈现边际修复态势，但结构性分化明显，内生增长动能仍偏弱。主要经济指标如工业增加值、消费和投资均有所改善，但复苏基础不牢固，尤其在消费和房地产领域表现乏力。

工业增加值：8月当月同比增速上行0.4pct至4.2%，累计同比增速小幅上升0.1pct至3.6%。
行业分化：
- 上游采矿业：当月同比增速下降2.8pct至5.3%。
- 中游制造业：同比增速小幅上升0.4pct至3.1%。
- 下游电热燃水业：同比增速上升4.1pct至13.6%，为2021年3月以来最高。
重点行业表现：
- 汽车制造业：同比增速上升8.0pct至30.5%。
- 机械制造业：同比增速上升2.3pct至14.8%。
- 高技术制造业：同比增速小幅下降1.3pct至4.6%，但仍具韧性。
服务业生产：8月服务业生产指数同比增速上升1.2pct至1.8%，累计同比增速反弹0.3pct至0%。
就业情况：8月城镇新增就业115万人，失业率回落0.1pct至5.3%，青年失业率结束5个月上行，回落1.2pct至18.7%，但整体仍高于疫前水平。

固定资产投资：8月同比增速上行2.8pct至6.6%，累计同比增速小幅上行0.1pct至5.8%。
房地产投资：
- 8月同比下降13.8%，降幅扩大1.5pct至-13.8%，拖累累计同比增速至-7.4%。
- 基数效应叠加需求端政策放松，商品房销售面积和金额降幅收窄。
- 房企到位资金同比降幅收窄至-21.7%，但信用风险尚未出清。
基建投资：
- 8月全口径基建投资同比增长15.4%，创年内新高，累计同比增速提升0.8pct至10.4%。
- 增速提升主要受资金充裕、重大项目储备充足及低基数效应影响。
- 8月末国常会新增3,000亿政策性开发性金融工具，预计可撬动社会配套融资7,500亿元。
制造业投资：
- 8月同比增速上升3.1pct至10.6%，累计同比增速小幅上行0.1pct至10.0%。
- 高技术制造业投资累计同比增速上升0.1pct至23.0%。
- 汽车制造业和电气机械制造业投资景气度进一步上升，累计同比增速分别达12.9%和38.4%。

社会消费品零售总额：8月同比增速上行2.7pct至5.4%，带动累计同比增速转正至0.5%。
消费类型：
- 商品零售同比增速上升1.9pct至5.1%，环比由-8%反弹至1.0%，但仍低于疫前水平。
- 服务消费修复好于商品，餐饮收入同比自今年3月以来首度转正至8.4%，但环比增速仅为1.5%。
商品类别表现：
- 可选消费品多数增速放缓或陷入收缩。
- 地产相关消费品收缩加剧，建材、家具同比分别为-9.1%和-8.1%。
- 汽车消费成为亮点，同比增速反弹至15.9%，贡献限上商品零售增长的45%。
线上消费：网上商品和服务零售额同比增速反弹至9.4%，高于整体消费增速。