20220917-东兴证券-A股市场估值跟踪二十一_上游估值回落_消费韧性凸显_23页_807kb

A股市场估值跟踪二十一总结

核心内容概述

本报告分析了本周全球及A股主要股指与行业的估值变化情况，指出当前市场整体估值收缩，但消费板块表现出较强的韧性。同时，风险溢价有所上升，尤其是大盘股，为投资者提供了潜在的估值修复机会。

全球主要股指估值变化

指数表现

• 全球主要股指均下跌，其中跌幅最大的为：
  • 创业板指（-7.10%）
  • 中证500（-5.14%）
  • 纳斯达克（-5.48%）
• 跌幅最小的为英国富时100（-1.56%）。

估值变化

• A股估值降幅最大，其中：
  • 创业板指（PE(TTM):-6.72% / PB:-6.72%）
  • 中证500（PE(TTM):-5.61% / PB:-5.60%）
• 港股海外股指中纳斯达克估值降幅最大（PE(TTM):-5.42% / PB:-5.53%）。
• 恒生科技、日经225估值高于中位数，其余指数估值分位数均下降，其中恒生指数市盈率分位数下降最多（-37.85%）。

A股估值分位数变化

• A股整体估值分位数下行，其中：
  • 中证500估值收缩幅度最大（PE(TTM):-27.10% / PB:-48.28%）
  • 上证50估值收缩程度扩大（+2.07%）
  • 上证指数估值收缩幅度收窄最多（-8.19%）

行业估值表现

本周行业估值变化

• 大类行业估值均下降，其中：
  • 设备制造跌幅最大（PE(TTM):-6.92% / PB:-6.82%）
  • 金融地产跌幅最小（PE(TTM):-0.66% / PB:-0.77%）
• 跌幅较大的行业：
  • 成长板块：电力设备及新能源（PE(TTM):-9.15%）
  • 资源品板块：有色金属（PE(TTM):-7.84%）、煤炭（PE(TTM):-6.91%）
  • 受政策影响：综合（PE(TTM):-7.05%）、非银（PE(TTM):-4.84%）
• 跌幅较小的行业：
  • 军工（PE(TTM):-0.40%）
  • 食品饮料（PE(TTM):-0.49%）
  • 家电（PE(TTM):-2.54%）

行业估值分位数

• PE(TTM)高于中位数的行业：
  • 军工、农牧、消费者服务
• PB高于中位数的行业：
  • 食品饮料、消费者服务、军工
• 当前值最接近历史最大值的行业：
  • 汽车行业（PE(TTM)最接近历史最大值）
• 当前值最接近历史最小值的行业：
  • 交运、医药、通信（PE(TTM)最接近历史最小值）
  • 银行（PB最接近历史最小值）

风险溢价变化

• 风险溢价普遍上升，其中：
  • 上证指数风险溢价升幅最大（+0.32%）
  • 科创50风险溢价降幅最大（-0.10%）
• 中证500风险溢价高于均值加两倍标准差，显示其估值修复潜力。
• 沪深300、上证指数风险溢价高于均值加一倍标准差，表明市场情绪有所改善。

估值与盈利变化

• 中证500估值收缩幅度扩大，其中80.41%的跌幅来自于估值收缩。
• 估值收缩程度较上周扩大7.04%，其余指数估值收缩幅度多有收窄。

风险提示

• 数据统计可能存在误差。
• 投资者需注意市场风险，审慎决策。

分析师与研究助理信息

• 分析师：林莎，东兴证券研究所总量组组长、首席策略分析师。
• 研究助理：孙涤，对外经济贸易大学金融硕士，侧重货币政策分析与市场流动性研判。

投资评级说明

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

总结

当前A股市场估值整体下行，但消费板块展现出较强的韧性。全球主要股指均下跌，A股估值收缩幅度最大，其中中证500和创业板指表现尤为显著。行业层面，设备制造板块跌幅最大，而军工、食品饮料等消费类行业跌幅较小。风险溢价方面，大盘股风险溢价普遍上升，显示市场对价值股的偏好增强。投资者需关注估值与盈利的联动变化，并注意市场风险。