20231225-招商银行-2024年美元债市场展望_抓住美元债的配置良机_9页_907kb

美元债市场研究与2024年展望

一、2023年回顾：美债利率中枢上移

• 美债利率呈现倒N字走势，年中突破5%，后回落至4%以下。
• 硅谷银行破产事件推动短期内利率下破33%，后续因经济数据超预期而攀升，最终因经济边际转弱与美联储转向降息预期而回落。

二、2024年展望：美元债将迎来牛市

• 配置时机明确：美宏及货币政策转向推动利率下行，基准利率下行至中枢37%左右，波动区间33%-48%，配置美债确定性增强。

三、重点配置建议

• 美国国债：建议配置，持有10年期国债的预期年化收益约为9%-10%。资本利得与票息结合将带来较高收益。

文本建议内容摘要文本

1. 2024年市场预测：2024年从经济韧性+紧缩政策转向为经济降速+货币宽松，美债利率下行趋势确立，建议高配。
2. 投资级美元债配置优先：在信用风险上选择高等级债券，避免高收益债。
3. 中资美元债结构建议：投资级优先于高收益债，关注金融、城投和部分科技/石油行业央国企债券。
4. 投资币种选择：避免通过换汇投资美元债产品，以防水兑损失。

四、免责声明

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