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趋势仍将延续，短期会有波动

核心内容

本报告分析了2022年12月12日至12月16日期间，全球主要经济体的经济走势、美联储货币政策调整及贵金属市场的影响，指出短期内贵金属价格将面临波动，但长期趋势仍向上。

主要观点

美联储货币政策

• 加息放缓：美联储在12月议息会议上决定将基准利率上调50基点至4.25-4.50%，这是连续四次加息75基点后的首次放缓，标志着加息周期进入缓步阶段。
• 加息路径：本轮加息周期的终点设定为5.1%，预计2023年还将加息75基点，2024年底降息一个百分点至4.1%，2025年底再降息一个百分点至3.1%，之后稳定在2.5%的长期中性水平。
• 经济预测：美联储下调了2023年经济增速预期至0.5%，并上调了失业率预测至4.6%。表明其对经济前景的担忧有所增加，但依然强调控制通胀的重要性。
• 通胀预测：PCE和核心PCE通胀整体呈下降趋势，但核心通胀下行速度偏缓，美联储上调了2022年至2025年的PCE通胀预期。

美国经济与市场

• 经济动能减弱：美国消费支出同比下降，投资意愿不足，经济整体趋于衰退。
• 通胀触顶回落：美国11月通胀降至7.1%，表明通胀下行速度加快，但核心服务价格依然坚挺。
• 就业市场疲软：失业率略有回升，劳动参与率下降，劳动力市场供不应求矛盾缓解。
• 美元指数走势：美元指数经历了大幅下跌，短期受加息影响有所抑制，但美国经济基本面仍支撑其长期走弱。

欧洲经济与市场

• 通胀高企：欧洲通胀虽略有缓解，但仍处于近40年来的高点，能源问题尚未根本解决。
• 经济继续走弱：欧元区经济增速回落，德国消费者信心不足，制造业和服务业指数继续下跌。
• 欧元走势：欧元对美元短期内升值或将保持，但欧洲经济前景仍不明朗。

中国经济与市场

• 物价飞涨，能源紧张：中国经济面临物价上涨和能源供应压力。
• 出口订单上升：出口订单指数和库存指数上升，显示外部需求有所回暖。

贵金属市场分析

• 白银供需：白银总供给平稳，但工业需求不足，COMEX白银库存较低。
• 黄金市场：美债实际收益率短期回落，黄金价格上升；美元指数回落，黄金价格反弹。
• 人民币汇率：人民币短期升值，中美利差处于低位，内盘黄金相对外盘更强势。

关键信息

• 短期波动：美联储加息对贵金属价格有抑制作用，但持续性不强；美国通胀快速下降，可能阻碍实际收益率进一步下行，从而对金属价格产生负面影响。
• 长期趋势：美元指数趋势性下行仍将持续，世界经济金融风险将进一步暴露，贵金属长期走势仍偏上行。
• 投资策略：短期内贵金属价格将存在波动，建议谨慎交易。

贵金属市场展望

• 黄金：受美元指数回落和美债实际收益率下行影响，黄金价格短期反弹，长期仍有上行空间。
• 白银：受工业需求不足和库存较低影响，白银价格短期承压，但长期趋势向好。

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