20221216-大有期货-有色研究周报_海外央行相继加息_金属价格多数飘绿_39页_1mb

报告摘要

本周，全球主要金属价格多数下跌，主要受到海外央行加息、美联储偏鹰表态以及国内经济数据不及预期等因素影响。同时，国内部分金属供应端出现变动，如铜矿库存紧张、铝产量增长、锌库存维持低位等，对市场情绪和价格走势产生影响。

市场动态：
- 美联储加息50个基点，市场利率预期上调至5.1%，美元走强，铜价承压。
- 国内疫情扩散导致下游开工率下降，铜消费预期减弱。
- Las Bambas铜矿库存紧张，可能影响全球铜供应。
- 国内铜库存去库暂缓，铜价以宽幅震荡为主。
价格表现：
- SHFE铜收盘价为65260元/吨，周跌幅2.77%，月跌幅2.17%。
- LME铜收盘价为8293.5美元/吨，周跌幅2.92%，月涨幅0%。
持仓与库存：
- COMEX铜期货非商业净持仓为净多3104，周环比减少6717张。
- LME铜投资基金净多为9999.41，周环比增加2274.59张。
- 上期所铜库存周环比增加50.75%，而LME铜库存周环比减少12575。
建议：
- 综合分析认为，国内消费不佳叠加美联储偏鹰，建议逢高做空，压力区间【65500，67000】。

市场动态：
- 美国12月CPI低于预期，美元指数承压，宏观环境略有转暖。
- 国内铝产量同比增长，但部分高成本地区因价格走弱减产，复产较慢。
- 社会库存出现拐点，去库放缓。
- 欧央行继续加息，欧洲通胀未见“退烧”，宏观压力持续。
价格表现：
- SHFE铝收盘价为18740元/吨，周跌幅2.70%，月跌幅0.82%。
- LME铝收盘价为2384美元/吨，周跌幅3.89%，月跌幅1.16%。
库存与持仓：
- 上期所铝库存周环比增加42.52%，LME铝库存周环比减少12575。
- 铝价主要跟随宏观情绪，若社会库存出现明显拐点，可考虑择时沽空。
建议：
- 短期关注40日均线支撑，供需双弱下铝价波动有限。

铅：
- 原生铅产量环比变化不大，再生铅因利润收窄和检修影响，产量下降。
- 下游蓄电池企业复工，但河北、江西地区开工率依然低迷。
- 铅价以宽幅震荡为主，关注60日均线支撑。
锌：
- 下游消费走弱，部分企业计划提前放假，接货谨慎。
- 社会库存尚未明显累积，低库存对价格具有支撑。
- 锌价短期或维持高位震荡，参考区间（23800,25000）。
价格表现：
- SHFE铅收盘价为15550元/吨，周跌幅1.64%，月跌幅2.08%。
- SHFE锌收盘价为24090元/吨，周跌幅3.50%，月跌幅1.21%。
- LME铅收盘价为2153美元/吨，周跌幅2.11%，月跌幅0.81%。
- LME锌收盘价为3160美元/吨，周跌幅2.48%，月涨幅3.49%。
建议：
- 铅锌市场供需双弱，建议观望为主。

全球铜供应：
- 巴拿马铜矿运营暂停，影响全球约1.5%的铜产量。
- Las Bambas铜矿库存达到50万公吨，价值10亿美元。
原铝产量：
- 11月原铝产量为341万吨，同比增长9.4%，日均产量113,667吨。
- 1-11月原铝产量同比增长3.9%，每月均录得增长。
铝价波动：
- 全球铝生产商向日本买家提供的1-3月原铝升水为每吨95-105美元，较当前季度下降4%-6%。
- 日本买家10月-12月升水为每吨99美元，较前一季度下降33%。
新能源与新材料：
- 11月新能源产品生产保持高速，新能源汽车产量同比增长60.5%，充电桩、光伏电池、风力发电机组产量分别增长69.0%、68.6%、50.7%。
- 新材料产品如太阳能工业用超白玻璃、多晶硅、单晶硅产量分别增长110.3%、103.4%、77.4%，较10月加快30.3、7.2、17.5个百分点。
储能与光伏：
- 2022年1月至12月7日，全国共披露74个光储一体化招标项目，总储能配置达4348MW/13481MWh，涉及光伏装机量达22GW。

期现价差：
- 铜价差为650元/吨，周变动105元/吨，月变动500元/吨。
- 铝价差为105元/吨，周变动100元/吨，月变动245元/吨。
- 铅价差为-100元/吨，周变动60元/吨，月变动100元/吨。
- 锌价差为480元/吨，周变动215元/吨，月变动190元/吨。
- 镍价差为7440元/吨，周变动4210元/吨，月变动5100元/吨。
- 不锈钢价差为-485元/吨，周变动-220元/吨，月变动-1270元/吨。
跨品种比价：
- 铜铝比价为3.53，周变动-0.11%，月变动-1.66%。
- 铜锌比价为2.70，周变动0.88%，月变动-3.88%。
- 铜铅比价为4.30，周变动1.15%，月变动-0.66%。
- 铜镍比价为0.31，周变动3.31%，月变动-9.20%。
- 铝锌比价为0.77，周变动0.99%，月变动-2.26%。
- 铅锌比价为0.63，周变动-0.26%，月变动-3.24%。
- 镍锌比价为8.98，周变动-0.40%，月变动6.63%。
- 镍不锈钢比价为12.37，周变动-3.50%，月变动1.82%。
沪伦比价：
- 铜比价为7.75，周变动-1.58%，月变动-3.31%。
- 铝比价为7.82，周变动-0.36%，月变动-0.38%。
- 铅比价为7.29，周变动1.77%，月变动1.74%。
- 锌比价为7.45，周变动-3.15%，月变动-4.50%。
- 镍比价为7.53，周变动1.50%，月变动1.41%。
- 锡比价为2.14，周变动-2.06%，月变动36.85%。

跨期价差：
- 铜连三-连续价差为170元/吨，周变动220元/吨，月变动920元/吨。
- 铝连三-连续价差为-45元/吨，周变动100元/吨，月变动10元/吨。
- 铅连三-连续价差为-10元/吨，周变动10元/吨，月变动45元/吨。
- 锌连三-连续价差为-485元/吨，周变动30元/吨，月变动405元/吨。
- 镍连三-连续价差为-7500元/吨，周变动2320元/吨，月变动-630元/吨。
- 不锈钢连三-连续价差为0元/吨，周变动105元/吨，月变动700元/吨。
套利建议：
- 市场波动较大，建议关注期现价差和跨品种比价变化，择机操作。