20141223-广发证券-建筑材料行业_短期水泥存补涨可能_中期继续看好东方雨虹_14页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了建筑材料行业近期的市场动态，包括水泥、玻璃及其他建材价格走势、库存变化及产能调整情况。同时，报告对行业进行了评级，维持“买入”评级，并重点提及了水泥和玻璃行业未来的发展预期。

主要观点

水泥行业

• 价格走势：12月15日至19日，全国水泥平均价格下跌5元/吨，华东、中南、西北地区分别下跌6元/吨、8元/吨、9元/吨，其他地区价格稳定。
• 库存变化：12月19日全国水泥平均库存环比持平，华北地区库存环比上涨1%。
• 煤炭价格：秦皇岛中转地煤炭价格环比上涨1元/吨，华东地区下跌10元/吨。
• 短期展望：水泥价格存在补涨可能，主要基于以下逻辑：
  • 水泥板块涨幅小、估值低；
  • “一路一带”战略为水泥企业带来新的盈利空间；
  • 国内公司具备较强的国际竞争力；
  • 2015年行业需求和盈利有望见底回升。
• 重点公司：重点关注华新水泥、天山股份、青松建化、冀东水泥等。

玻璃行业

• 价格走势：12月15日至19日，全国玻璃均价上涨0.35元/重箱，主要城市涨跌幅在[-1.05, +1.05]元/重箱之间，华东、华中、华南地区价格上调，东北地区价格走低。
• 库存变化：12月19日玻璃存货3258万重箱，环比减少2万重箱，同比增加13.05%。
• 产能变化：12月19日总产线337条，同比增加25条，环比增加1条。新点火1条产线，停产1条，冷修2条。
• 中期展望：继续看好东方雨虹，基于以下四大逻辑：
  • 行业需求和盈利预期改善；
  • 品牌和渠道优势；
  • 产品结构优化；
  • 环保政策推动行业整合。

关键信息

水泥行业关键数据

玻璃行业关键数据

其他建材价格下跌

• 工业萘：下跌5.80%，近一个月下跌30.11%；
• 环氧乙烷：下跌5.68%，近一个月下跌23.15%；
• PVC：下跌0.22%，近一个月下跌1.10%；
• 美废：下跌0.55%，近一个月下跌0.92%；
• 沥青：下跌2.97%，近一个月下跌2.74%；
• 聚合MDI：下跌1.03%，近一个月下跌9.69%；
• 软泡聚醚：下跌2.42%，近一个月下跌5.05%；
• 纯MDI：下跌2.64%，近一个月下跌2.64%。

重点跟踪公司估值

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：持有
• 报告日期：2014-12-23

风险提示

• 宏观经济继续下行；
• 新投产能超预期。

分析师信息

• 邹戈：首席分析师，上海交通大学财务与会计硕士，2011年加入广发证券发展研究中心。
• 谢璐：分析师，南开大学经济学硕士，2012年加入广发证券发展研究中心。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上；
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%；
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

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