20220711-华联期货-铜周报_供应相对宽松_铜价有望弱势震荡_8页_685kb

铜市场周报总结

核心内容概述

本报告由华联期货研究员黄忠夏撰写，分析了2022年7月11日铜市场的供需基本面、价格走势及操作建议。整体来看，铜市场在供应端相对宽松、需求端疲软的背景下，预计铜价将维持弱势震荡走势，直到三季度中后期市场情绪趋于稳定。

主要观点

• 供应端：铜矿供应相对宽松，南美矿区干扰逐步减少，国内铜精矿港口库存高位，物流趋于通畅，进口铜盈利窗口期增多，预计下半年进口量维持高位。
• 冶炼端：TC价格维持高位，硫酸价格回升，冶炼利润可观，冶炼企业开工积极性高，产量逐步恢复。
• 需求端：下游加工企业采购谨慎，需求低迷，尤其在电力、汽车、房地产、家电等终端领域表现疲软。
• 终端市场：随着政策扶持及经济复苏预期，部分终端行业（如电力、新能源汽车）有望在下半年回暖，但整体需求增长有限。
• 价格走势：国内铜价持续下跌，外盘铜价亦走弱，现货跌幅较大，基差回落，预计铜价在三季度中后期才有望企稳反弹。

关键信息汇总

1. 价格与价差

• 沪铜主力CU2208合约：全周下跌2670元/吨，跌幅4.33%，收于58960元/吨。
• 伦铜电3：全周下跌281.5美元/吨，跌幅3.49%，收于7773.5美元/吨。
• 现货价格：上周五上海市场1#电解铜报59830元/吨。
• 基差：铜主力基差回落至150元/吨左右。

2. 铜精矿市场

• TC价格：Mysteel干净铜精矿TC为73.1美元/干吨，较上一工作日上涨0.4美元/干吨。
• 现货价：Mysteel 20%品位干净铜精矿现货价为12106元/干吨，较上一工作日下降137元/吨。
• 进口依存度：国内铜精矿进口依存度超过90%，国内矿企对供应影响有限。
• 库存情况：截止6月下旬，国内铜精矿港口库存达88万吨，远高于2021年同期水平。

3. 铜供应情况

• 精炼铜产量：2022年1-5月累计414.88万吨，同比下降1.41%；5月产量环比下降0.98%。
• 冶炼利润：TC价格维持高位，硫酸价格回升，冶炼利润可观，炼厂开工积极性高。
• 精铜进口：1-5月累计进口141.51万吨，同比下降2.43%；5月环比上涨7.41%。
• 精铜出口：1-4月累计净出口9.56万吨，同比上涨5.03倍，主要因关税取消。
• 废铜进口：1-5月累计进口71.61万吨，同比增长6.74%。

4. 铜库存

• LME铜库存：7月7日降至135350吨，环比减少425吨。
• 上期所铜库存：7月1日为66661吨，较上周增加9508吨。
• 社会库存：7月7日国内市场电解铜现货库存11.07万吨，上海库存7.24万吨，广东库存2.72万吨，江苏库存0.67万吨。

5. 铜材市场

• 开工率：5月铜材开工率回升至67.85%，但仍未恢复至往年水平。
• 铜杆开工率：5月回升至65.86%，仍低于往年。
• 铜材出口：1-4月累计净出口9.56万吨，同比上涨5.03倍。
• 铜材进口：进口量相对稳定，但出口增长显著。

6. 终端市场

• 电力：1-5月电网投资完成额1263亿元，同比上涨3.10%；预计全年投资将超5000亿元，但当前完成进度低于预期。
• 汽车：传统汽车产销量同比下降9.6%与12.2%，新能源汽车产销量环比增长49.5%与49.6%；预计全年传统汽车产量跌幅约4.5%，新能源汽车增长1.4倍。
• 房地产：1-5月房地产开发投资完成额同比下降4.00%，新开工与竣工面积分别下降30.6%与15.3%。
• 家电：空调、冰箱、洗衣机等产量大幅下降，出口表现不理想。
• 电子：集成电路、光电子器件产量小幅下降，但5月环比回升；电子相关铜板带箔企业开工率回升至69.11%。

操作建议

• 中线空单：建议中线高位空单注意获利减仓。
• 短空策略：场外尽量顺势短空。
• 价格区间：本周铜价参考运行区间为57000-61000元/吨。

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