20260112-铜冠金源期货-棕榈油周报_出口需求改善_棕榈油区间震荡_9页_1mb

棕榈油市场总结（2025年1月12日）

核心内容

上周，油脂市场整体呈现震荡走势，棕榈油和豆油价格小幅上涨，而菜油则出现下跌。主要市场数据如下：

• BMD马棕油主连：跌12至4038林吉特/吨，跌幅0.30%。
• 棕榈油05合约：涨98至8682元/吨，涨幅1.14%。
• 豆油05合约：涨132至7994元/吨，涨幅1.68%。
• 菜油05合约：跌45至9042元/吨，跌幅0.50%。
• CBOT豆油主连：涨1.11至49.66美分/磅，涨幅2.29%。
• ICE油菜籽活跃合约：涨21至623.4加元/吨，涨幅3.49%。

主要观点

1. 市场震荡原因分析

• 棕榈油：价格区间震荡，主要因市场等待MPOB报告发布，同时最新高频数据显示产量减少、出口改善，叠加印尼计划增加出口税以支持生物柴油政策，给价格提供支撑。
• 菜油：价格弱势震荡，主要由于加拿大总理即将访华，中加贸易关系改善预期引发市场情绪波动，导致菜油走弱。
• 豆油：价格小幅上涨，主要受宏观因素和基本面支撑。

2. 高频数据与报告预期

• 马来西亚棕榈油产量：预计12月减少4.64%，至184万吨；1月1-5日单产环比减少34.7%，产量环比减少34.48%。
• 马来西亚棕榈油出口：1月1-5日出口量较上月同期增加31.12%，但12月1-31日出口量较上月同期减少5.2%，预计12月出口量为119.74万吨，较上月增长2.8%。
• MPOB报告预期：12月底库存预计为299万吨，环比增长5.3%；产量预计为176万吨，环比减少9.3%。

3. 印尼政策影响

• 印尼政府因资金紧张，可能提高棕榈油出口税以支持生物柴油计划。
• B50生物柴油路测已于12月启动，预计2025年下半年实施，2025年生物柴油消费量同比增长7.6%。
• 印尼计划征用400万至500万公顷非法棕榈油种植园，可能影响产量，进一步推高全球棕榈油价格。

4. 国内库存与成交情况

• 全国重点地区三大油脂库存：截至2026年1月2日当周为207.77万吨，较上周减少2.33万吨，较去年同期增加20.19万吨。
• 豆油库存：108.1万吨，较上周减少0.8万吨，较去年同期增加14.85万吨。
• 棕榈油库存：73.38万吨，较上周减少0.03万吨，较去年同期增加23.21万吨。
• 菜油库存：27万吨，较上周减少1.5万吨，较去年同期减少17.87万吨。
• 成交情况：1月9日当周，豆油日均成交26340吨，棕榈油日均成交860吨，均较前一周有所增加。

关键信息

• 宏观因素：12月非农数据新增就业5万人，低于预期，且前两个月就业人数下修；失业率意外下降至4.4%，数据喜忧参半，本月大概率不降息；地缘冲突扰动，油价低位继续上涨。
• 市场展望：预计短期棕榈油将维持区间震荡，关注MPOB报告发布及印尼生柴政策进展。
• 风险因素：产量和出口变动、生柴政策执行情况。

行业要闻

1. 印尼政府自2025年初以来没收棕榈油种植园，产量预计下降，参赞将2025/26年度印尼棕榈油产量预估下调至4670万吨。
2. 美国能源信息署数据显示，10月份美国可再生柴油可用产能保持稳定，为49.89亿加仑；豆油用量为10.06亿磅，环比下降4700万磅，创6个月最低。

相关图表

• 图表1：马棕油主力合约走势
• 图表2：美豆油主力合约走势
• 图表3：三大油脂期货价格指数走势
• 图表4：棕榈油现货价格走势
• 图表5：豆油现货价格走势
• 图表6：菜油现货价格走势
• 图表7：棕榈油现期差
• 图表8：豆油现期差
• 图表9：豆棕YP05价差走势
• 图表10：菜棕0I-P05价差走势
• 图表11：棕榈油近月进口利润
• 图表12：马来西亚棕榈油月度产量
• 图表13：马来西亚棕榈油月度出口量
• 图表14：马来西亚棕榈油月度库存
• 图表15：马来西亚棕榈油CNF价格走势
• 图表16：印尼棕榈油月度产量
• 图表17：印尼棕榈油月度出口量
• 图表18：印尼棕榈油月度库存
• 图表19：国内三大油脂商业库存
• 图表20：棕榈油商业库存
• 图表21：豆油商业库存
• 图表22：菜油商业库存

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