20230304-国金证券-能源金属周报_稀土供需格局短期难改_板块有望触底反弹_16页_1mb

有色金属行业研究总结

核心内容概述

本周有色金属行业整体表现弱于大盘，但部分个股表现强劲。行业价格波动明显，锂、钴、镍、稀土等主要品种价格均出现不同程度的下跌，而金属锗价格略有上涨。行业基本面受新能源需求、原材料供应及政策影响较大，投资建议关注具备成长性与资源自给能力的公司。

主要观点与关键信息

1. 行业整体表现

• 沪深300指数：本周上涨2.1%。
• 有色金属指数：本周下跌0.1%，跑输大盘。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：安宁股份、章源钨业涨幅超过6%。
  • 跌幅前五：龙磁科技、金力永磁、大地熊等跌幅较大。

2. 各金属价格变化

2.1 锂

• 碳酸锂：价格为37万元/吨，环比下降7.44%。
• 氢氧化锂：价格为42.25万元/吨，环比下降3.98%。
• 供需情况：
  • 需求端3月排产偏弱复苏，环比增长10%-20%。
  • 宁德时代推出锂盐锁价计划后，材料厂家采购谨慎。
  • 雅化集团启动第三期10万吨锂盐生产线建设，预计锂盐产能达17万吨以上。
• 投资建议：关注永兴材料、天齐锂业等具备资源自给能力和成长潜力的企业。

2.2 钴与镍

• 电解镍：现货价格为19.8万元/吨，环比下降6.6%。
• 镍铁：价格为1325元/镍点，环比下降1.7%。
• 钴：
  • MB标准级钴价格环比增长4.64%，电解钴价格环比增长3.58%。
  • 300系不锈钢订单销售不佳，镍价承压。
• 投资建议：关注华友钴业等锂电中上游企业。

2.3 稀土

• 氧化镨钕：价格为64.2万元/吨，环比下降6.55%。
• 氧化镝、氧化铽：价格分别下降9.55%、12.25%。
• 供需情况：
  • 磁材企业开工率约80%，以长单为主，新增订单有限。
  • 钛端需求尚未恢复，价格震荡偏弱。
  • 特斯拉宣布下一代永磁电机不使用稀土，对稀土需求形成一定压力。
• 投资建议：关注中国稀土（资源整合预期）、金力永磁（新能源占比高）、宁波韵升（工业电机占比高）等标的。

2.4 小金属

• 金属锗：价格为8600元/公斤，环比上涨1.18%。
• 锑精矿：价格为7.4万元/吨，环比持平。
• 供需情况：
  • 锗原料端紧缺，下游企业观望情绪浓厚。
  • 锑资源开采有限，供需格局稳定。
• 投资建议：关注云南锗业、华钰矿业等。

2.5 其他金属

• 钨：钨精矿价格持平，仲钨酸铵价格环比下降0.28%。
• 钼：钼精矿价格下降6.61%，钼铁价格下降5.88%。
• 镁：镁锭价格下降1.31%，硅铁价格持平。
• 钒：五氧化二钒价格持平，钒铁价格环比下降0.66%。
• 锆与钛：海绵锆、锆英砂价格持平；海绵钛价格持平，钛精矿价格微涨。

投资建议

• 锂板块：关注新能源产业链情绪改善，推荐永兴材料、天齐锂业等。
• 钴镍板块：关注华友钴业，其作为锂电中上游企业，有望受益于需求复苏。
• 稀土板块：静待需求恢复，关注中国稀土、金力永磁、宁波韵升等。
• 小金属板块：金属锗价格企稳，关注云南锗业；锑资源供需稳定，关注华钰矿业。

风险提示

• 提锂新技术：如黏土提锂技术的推广可能带来供应释放。
• 新矿山投产：锂产业链利润向上传导，加速矿企产能释放。
• 价格反噬需求：高锂盐价格可能抑制下游需求，影响行业复苏节奏。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业涨幅超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业涨幅在5%-15%之间。
• 中性：预期未来3-6个月内行业涨幅或跌幅在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来3-6个月内行业跌幅超过大盘5%以上。

重点公司公告

• 大地熊：2022年实现营收21.19亿元，同比增长28.10%，但净利润同比下降3.29%。
• 斯瑞新材：2022年营收增长2.61%，净利润增长22.92%。
• 东方锆业：2022年营收增长6.48%，但净利润同比下降30.69%。
• 云路股份：2022年营收增长54.68%，净利润增长89.32%。
• 雅化集团：启动第三期10万吨锂盐生产线建设，锂盐综合产能将达17万吨以上。
• 广晟有色：与卧龙控股集团签订战略合作协议，推动磁材产品与技术合作。

结论

有色金属行业本周整体表现偏弱，但部分细分板块如锂、钴、镍、稀土等仍存在结构性机会。随着新能源需求的逐步恢复及产业链调整，部分品种有望触底反弹。建议关注具备资源自给能力、成长潜力及政策支持的龙头企业，同时警惕新技术和新产能对市场供需格局的潜在冲击。