20180713-天风证券-债券市场日报_8页_333kb
报告摘要
债券市场日报总结
核心内容概览
本报告为2018年7月13日的债券市场日报，涵盖了当日债市要闻、信用债市场动态以及一级市场新券发行情况。报告从政策面、市场流动性、信用风险及市场表现等多个维度，为投资者提供了全面的市场分析与参考。
一、债市要闻
1.1 央行操作与市场流动性
- 央行重启逆回购操作：7月12日，央行进行300亿元7天期逆回购操作，完全对冲当日到期量。
- 流动性情况：本周前三日央行未开展公开市场操作，净回笼700亿元，流动性总量较高，短期资金利率反弹。
- 未来到期量：本周央行公开市场将有1200亿元逆回购到期，周五还有1885亿元MLF到期。
1.2 国资委发布央企降杠杆成果
- 央企资产负债率下降：2018年上半年央企资产负债率稳中有降，6月末平均为66%，较年初下降0.3个百分点，同比下降0.5个百分点。
- 带息负债增速放缓：带息负债总额同比增长4.9%，增速比年初下降2.3个百分点，低于权益增速。
- 行业表现：通信、军工、航空运输、机械、建筑、冶金、矿业等行业资产负债率下降幅度超过0.5个百分点。
1.3 住建部推进棚改货币化安置
- 因地制宜政策：住建部表示将根据各地商品房库存情况，有针对性地调整棚改安置政策，不搞“一刀切”。
- 支持库存不足地区：在房价上涨压力较大的地区，将加强货币化安置力度，以缓解市场压力。
1.4 央企新产业与新动能发展
- 新业务增长：央企新产业、新产品发展迅速，通信企业新业务收入占比达51.9%，同比提高5.1个百分点。
- 行业利润提升：火电企业新能源发电板块利润增长显著，实现利润139.5亿元，同比增利44.1亿元。
- 工业企业利润增长：上半年央企工业企业利润总额达5152.8亿元，同比增长33.9%，高于央企平均增幅10.9个百分点。
1.5 商务部回应中美贸易战
- 贸易战取决于美方：商务部表示，中美贸易战是否会扩大完全取决于美方的后续行动。
- 中方立场：中方坚决反对贸易霸凌主义，必要时将采取反击措施，以维护国家和人民利益，捍卫多边贸易体制。
1.6 李克强强调市场准入与结构性减税
- 统一市场准入清单：实行全国统一的市场准入负面清单制度，持续优化营商环境。
- 推进结构性减税：继续推进结构性减税政策，坚决查处偷税、逃税、骗税等违法行为。
二、信用债市场动态
3.1 发行人新闻与公告
- 誉衡药业：控股股东部分股份被司法冻结及轮候冻结，联合资信评估关注其信用风险。
- 海王生物：2018年新增借款29.78亿元，占2017年末净资产的46.06%，大公国际关注其债务变动对信用的影响。
- 牧原股份：修正2018年半年度业绩预告，净利润由1-4亿元调整为0.75-0.85亿元，中诚信国际关注其盈利变化对信用的潜在影响。
3.2 信用评级调整
- 欧亚集团：主体长期信用等级由AA上调至AA+，评级展望为稳定；“16欧亚MTN001”信用等级也由AA上调至AA+。
- 调升原因：
- 门店数量增加，区域布局优化；
- 作为国有零售龙头企业，获得股东和政府支持；
- 核心门店经营业绩良好，收入与利润稳步提升；
- 商业物业增值空间大，受限比例低；
- 银企关系良好，融资渠道畅通。
三、一级市场新券发行情况
表1：7月12日新券发行汇总
| 证券类型 | 证券简称 | 发行利率(%) | 参考利率(%) | 偏差(BP) | 发行额(亿) | 期限(年) | 债项评级 | 主体评级 | 企业性质 | 行业 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 国债 | W181001 | - | 3.07 | - | 370 | 1 | - | - | - | - |
| 国债 | W181110 | - | 3.52 | - | 370 | 10 | - | - | - | - |
| 政策性金融债 | 18国开08(增10) | 3.83 | 3.92 | -9 | 80 | 3 | - | - | 央企 | - |
| 政策性金融债 | 18国开09(增发) | 3.24 | 3.43 | -19 | 50 | 1 | - | - | 央企 | - |
| 政策性金融债 | 18进出05(增4) | 3.26 | 3.45 | -19 | 40 | 1 | - | - | 央企 | - |
| 政策性金融债 | 18进出09(增2) | 4.01 | 4.05 | -5 | 30 | 5 | - | - | 央企 | - |
| 政策性金融债 | 18进出10(增9) | 4.26 | 4.31 | -5 | 30 | 10 | - | - | 央企 | - |
| 超短融 | 18中航租赁SCP009 | 3.75 | 3.24 | 51 | 5 | 0.16 | - | AAA | 央企 | 非银金融 |
| 超短融 | 18远东租赁SCP004 | 4.30 | 3.62 | 68 | 10 | 0.25 | - | AAA | 央企 | 非银金融 |
| 超短融 | 18永煤SCP003 | - | 3.99 | - | 19 | 0.74 | - | AAA | 国企 | 采掘 |
| 超短融 | 18阳煤SCP009 | 4.79 | 3.99 | 80 | 10 | 0.74 | - | AAA | 国企 | 综合 |
| 超短融 | 18扬子国资SCP001 | 4.44 | 3.99 | 45 | 4.5 | 0.74 | - | AAA | 国企 | 非银金融 |
| 超短融 | 18湘高速SCP005 | - | 3.99 | - | 20 | 0.74 | - | AAA | 国企 | 交通运输 |
| 超短融 | 18陕有色SCP003 | - | 3.97 | - | 15 | 0.58 | - | AAA | 国企 | 有色金属 |
| 超短融 | 18日照港SCP002 | - | 4.30 | - | 10 | 0.49 | - | AA+ | 国企 | 交通运输 |
| 超短融 | 18南新建总SCP002 | 6.50 | 5.49 | 101 | 4.5 | 0.74 | - | AA | 其他 | 房地产 |
| 超短融 | 18南山集SCP005 | - | 3.99 | - | 5 | 0.74 | - | AA+ | 国企 | 有色金属 |
| 超短融 | 18南京医药SCP004 | 4.76 | 4.35 | 41 | 5 | 0.74 | - | AA+ | 国企 | 医药生物 |
| 超短融 | 18南方水泥SCP004 | 4.45 | 3.99 | 46 | 15 | 0.74 | - | AAA | 国企 | 建筑材料 |
| 超短融 | 18南电SCP008 | 4.10 | 3.99 | 11 | 10 | 0.74 | - | AAA | 央企 | 公用事业 |
| 超短融 | 18鲁信SCP001 | 4.62 | 3.99 | 63 | 10 | 0.74 | - | AA+ | 国企 | 综合 |
| 超短融 | 18龙源电力SCP004 | - | 3.62 | - | 20 | 0.25 | - | AAA | 央企 | 公用事业 |
| 超短融 | 18龙源电力SCP003 | 4.15 | 3.99 | 16 | 10 | 0.74 | - | AAA | 央企 | 公用事业 |
| 超短融 | 18灵山SCP003 | - | 4.93 | - | 3 | 0.74 | - | AA | 国企 | 休闲服务 |
| 超短融 | 18均瑶SCP004 | - | 4.35 | - | 6 | 0.74 | - | AA+ | 民企 | 综合 |
| 超短融 | 18冀中峰峰SCP004 | 5.70 | 4.93 | 77 | 6 | 0.74 | - | AA | 国企 | 采掘 |
| 超短融 | 18华通国资SCP002 | 5.53 | 4.35 | 118 | 6 | 0.74 | - | AA+ | 国企 | 非银金融 |
四、分析师与报告信息
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分析师：
- 孙彬彬（SAC执业证书编号：S1110516090003）
- 高志刚（SAC执业证书编号：S1110516100007）
- 于瑶（SAC执业证书编号：S1110517030005）
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近期报告：
- 《固定收益：美债为啥这么平？-海外大类资产配置双周报（2017-07-11）》2018-07-11
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七、投资评级体系
| 类别 | 说明 | 评级 | 预期相对收益 |
|---|---|---|---|
| 股票投资评级 | 6个月内相对沪深300指数涨跌幅 | 买入 | 20%以上 |
| 股票投资评级 | 6个月内相对沪深300指数涨跌幅 | 增持 | 10%-20% |
| 股票投资评级 | 6个月内相对沪深300指数涨跌幅 | 持有 | -10%-10% |
| 股票投资评级 | 6个月内相对沪深300指数涨跌幅 | 卖出 | -10%以下 |
| 行业投资评级 | 6个月内相对沪深300指数涨跌幅 | 强于大市 | 5%以上 |
| 行业投资评级 | 6个月内相对沪深300指数涨跌幅 | 中性 | -5%-5% |
| 行业投资评级 | 6个月内相对沪深300指数涨跌幅 | 弱于大市 | -5%以下 |
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