20260208-华泰期货-黑色建材周报_市场情绪转弱_价格震荡运行_9页_2mb

市场情绪转弱，价格震荡运行总结

核心内容概述

近期焦炭与焦煤市场呈现震荡运行态势，价格波动受到供需变化、政策影响及市场情绪等多重因素的共同作用。整体来看，焦炭市场因需求改善与供应受限，供需趋于紧平衡，首轮提涨已落地。而焦煤市场供需矛盾不大，价格承压，但国内外供给端扰动加大，导致价格波动加剧。投资者需重点关注节后复产进度、环保政策执行力度及供给端变化。

主要观点

1. 价格表现

• 焦炭2605合约：上周五收盘价为1683元/吨。
• 焦煤2605合约：上周五收盘价为1130.5元/吨。
• 市场整体情绪偏弱，价格在震荡中运行，缺乏明确趋势。

2. 供给情况

• 独立焦企产能利用率：本周为72.20%，环比上升0.34%。
• 焦炭日均产量：63.14万吨，环比增加0.3万吨。
• 焦煤日均产量：523家样本矿山原煤日均产量为103.82万吨，精煤日均产量为67.66万吨。
• 独立焦化厂焦煤库存：1291.87万吨，环比增加57.08万吨。
• 蒙煤通关量：5日均值为288,500吨，显示外煤供应有所波动。

3. 需求变化

• 247家钢厂高炉开工率：79.53%，环比上升0.53个百分点，同比上升1.55个百分点。
• 高炉炼铁产能利用率：85.69%，环比上升0.22个百分点，同比略有下降。
• 钢厂盈利率：39.39%，环比持平，同比大幅下降12.13个百分点。
• 日均铁水产量：228.58万吨，环比上升0.60万吨，同比微增0.14万吨。

4. 库存水平

• 钢厂焦炭库存：693.74万吨，环比增加15.55万吨。
• 钢厂焦煤库存：835.32万吨，环比增加15.54万吨。
• 焦煤港口库存：247家钢厂焦煤库存与独立焦企库存均呈上升趋势，显示下游补库接近尾声。

关键信息

5. 价差与基差

• 焦煤05-09月间差：显示远月合约相对近月合约的价差变化。
• 焦炭05-09月间差：同样反映远月合约的相对走势。
• 山西厂库中硫煤主力基差、蒙煤5#主力基差、港口准一主力基差等数据表明，基差变化对价格影响显著，需关注基差波动。

6. 市场策略

• 焦煤：建议震荡操作，关注供给端扰动及节后内煤复产情况。
• 焦炭：同样建议震荡策略，关注钢厂节后复产进度与焦企开工恢复情况。
• 跨品种、期现、期权：无明确策略建议。

风险提示

• 宏观政策：政策变化可能对市场产生较大影响。
• 钢厂利润：钢厂盈利率下降，可能抑制需求。
• 焦化利润：焦企利润变化可能影响供给。
• 成材需求：钢铁需求变化将影响焦炭与焦煤的终端需求。
• 煤炭供给：国内外供给端扰动可能导致价格波动。
• 基差风险：基差变化可能影响套利与现货价格联动。

本期分析研究员

• 邝志鹏：从业资格号 F3056360，投资咨询号 Z0016171
• 余彩云：从业资格号 F03096767，投资咨询号 Z0020310
• 刘国梁：从业资格号 F03108558，投资咨询号 Z0021505
• 邢亚文：从业资格号 F3054449，投资咨询号 Z0016137

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房

免责声明

本报告基于公开信息编制，不保证其准确性或完整性。报告观点仅为当日判断，不构成投资建议，投资者应自行独立判断。报告内容仅限于华泰期货研究院使用，未经授权不得复制、引用或分发。