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光期研究 见微知著 - 双焦策略周报总结

核心内容

本报告为2026年2月8日发布的双焦策略周报，分析了焦煤和焦炭市场在节前备货接近尾声阶段的供需情况、价格走势、库存变化及市场情绪。

主要观点

1. 价格走势

• 现货价格：本周焦煤和焦炭现货价格均上涨，其中焦煤蒙5#原煤和蒙3#精煤分别上涨36元/吨和20元/吨。
• 期货价格：焦煤和焦炭主力合约价格下跌，焦煤主力合约下跌17元/吨，焦炭主力合约下跌23元/吨。
• 基差：焦煤和焦炭期货基差均走强，焦煤基差率-10.66%，焦炭基差率-14.62%。
• 价差：焦煤5-9价差走弱2元/吨，焦炭5-9价差走弱5元/吨。
• 套利价差：焦炭/焦煤价差持平，焦炭/铁矿价差走强。

2. 供应情况

• 焦炭供应：独立焦企产量增加0.3万吨，247家钢厂焦炭产量增加0.23万吨，产能利用率有所回升。
• 焦煤供应：523家样本煤矿原煤产量减少5.29万吨，精煤产量减少1.62万吨；蒙煤通关量高位回落，进口量边际减少。

3. 需求情况

• 钢厂需求：247家钢厂高炉产能利用率回升0.22%，铁水产量增加0.6万吨至228.58万吨，带动焦炭需求回升。
• 焦炭需求：螺纹表需环比回落28.76万吨至147.64万吨，热卷表需维持稳定。

4. 库存变化

• 焦炭库存：独立焦企焦炭库存累库0.65万吨，钢厂焦炭库存累库14.19万吨，港口库存累库3.04万吨，焦炭总库存累库15.58万吨。
• 焦煤库存：523家样本矿山原煤库存减少2.63万吨，精煤库存减少2.53万吨；独立焦企焦煤库存增加59.35万吨，钢厂焦煤库存增加9.84万吨，港口库存减少13.62万吨，焦煤总库存累库61.29万吨。

5. 利润情况

• 焦炭利润：独立焦企生产亏损缩小至10元/吨，焦炭05合约亏损扩大，但现货亏损缩小。
• 焦煤利润：焦煤05合约亏损108.48元/吨，09合约亏损144.63元/吨，但焦企生产积极性提升，带动焦煤需求回升。

关键信息

价格

库存

市场展望

• 焦炭：节前备货接近尾声，供需维持宽松，预计短期盘面震荡运行。
• 焦煤：节前备货接近尾声，供需维持宽松，预计短期盘面震荡运行。

结论

本周双焦市场在节前备货接近尾声的背景下，供需维持宽松。焦炭现货价格稳中有升，期货价格下跌，基差走强，但焦炭05合约亏损扩大。焦煤现货价格小幅上涨，期货价格下跌，基差走强，但焦煤05合约亏损缩小。库存方面，焦炭和焦煤均出现累库现象，但港口库存有所减少。市场参与者情绪趋于谨慎，预计短期内双焦期货价格将呈现震荡走势。

研究团队介绍

• 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，拥有近20年行业经验，多次获得上期所、郑商所优秀分析师称号。
• 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，郑州商品交易所动力煤培训师，多次荣获最佳分析师称号。
• 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析。
• 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，具备金融理论与产业操作结合经验，通过CFA二级考试。

联系方式

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