20171031-兴业证券-海外研究_每日晨报_15页_1mb

兴业证券海外研究：每日晨报总结（2017年10月31日）

【宏观观点】

1. 供需两收缩，工业价格难再上

   • 钢铁等行业在取暖季限产，工业增加值可能减速。
   • 投资增速可能小幅回落。
   • 高频数据指向PPI同、环比或回落，但基数可能推升CPI同比。
   • 表外融资转向表内继续支撑贷款。
   • 价格指数小幅回落，出口可能小幅下行。

2. 税改推进+ECB偏鸽，市场风险偏好抬升

   • 全球市场风险偏好提升的三条主线：美国税改推进、欧央行偏鸽、日本大选落地。
   • 重要事件包括：美国众议院通过预算决议、英国退欧谈判陷入僵局、西班牙股市受加泰罗尼亚独立影响下跌、沙特与俄罗斯支持延长减产、特朗普可能公布美联储主席人选等。
   • 经济数据表现：美国三季度增长亮眼，欧元区复苏持续，英国、韩国经济超预期增长，日本通胀稳步上行。

【策略观点】

1. 享受金融股业绩行情

   • 金融股基本面反转趋势确定，三季报业绩改善提升全球投资者信心。
   • 首推保险股，推荐优质大行。
   • 预计四季度港股行情震荡上行，但存在获利回吐压力。

2. 耐心布局核心资产

   • 消费升级与科技创新领域将受益于“19大”指引，建议长期配置。
   • 金融股龙头表现强劲，估值偏低，具备战略配置价值。

【行业研究员最新观点】

海外教育

• 本周港股教育板块小幅上涨，重点个股受行业龙头业绩影响回调。
• 长期来看，促销对利润率的影响在预期范围内，预计下期转化率提升将带动利润增长。
• 教育板块新股频发，板块活力持续，建议关注学历教育优质个股。
• 风险提示：政策变动、招生不及预期、满意度下降。

海外新能源

• 全球十家制造商新增风机订单规模为6GW。
• 中国太阳能并网容量有望突破100吉瓦，占全球市场半数以上。

海外消费

• 农产品批发价格指数略有上升，显示市场稳定。

海外TMT

• 中国智能手机Q3出货量同比下降5%，华为市场份额最高。
• 苹果出货量增长40%，结束连续下跌趋势。
• 易鑫集团冲刺IPO，上半年营收增长240%，净利润增长680%。
• 阿里云马来西亚大区开服，为东南亚市场提供云计算服务。

海外保险

• 中国财险业绩稳健，保费收入增长，承保利润率有望提升。
• 农险业务盈利能力强，投资收益稳定。
• ROE维持高位，整体风险可控。
• 风险提示：资本市场波动、保费收入增速不达预期、政策变化。

海外医药

• 丽珠医药预计未来2-3年业绩增速明确，AH股折价有望改善。
• 核心品种参芪扶正保持平稳增长，二线品种拉动短期业绩。
• 单抗品种成为未来增长点，预计2020年起每年上市一个。
• 风险提示：控费降价、在研品种上市时间低于预期。

海外地产

• 世茂房地产和富力地产业绩稳健，净利率保持稳定。
• 未来地产行业增长空间巨大，物业管理行业集中度提升，增值服务带来超额收益。

【新股上市】

• 十一月上市新股：翔辉矿业、晶苑国际、阅文集团等。
• 排期上市新股：包含多个公司，涉及多个行业。

【最新评级】

【投资评级说明】

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%-15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%-5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

【分析师声明】

• 本报告由具备相关牌照的分析师独立、客观地出具，符合监管要求，反映其研究观点。

【法律声明】

• 本报告由兴业证券股份有限公司制作，具备证券投资咨询业务资格。
• 本报告在不同地区可能依据当地法律法规提供，不构成买卖建议。
• 报告内容仅供参考，不构成投资决策依据。

【信息披露】

• 兴业证券在知晓范围内履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。

【有关财务权益及商务关系的披露】

• 兴证国际证券有限公司及关联公司与多家公司存在投资银行业务关系。