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浙商晨报 2017年10月31日总结

核心内容概览

宏观与策略

• 债市下跌：市场悲观情绪持续，利好因素反应迟钝，短期国债收益率突破4.0%的可能性不大。
• 央行逆回购：63天逆回购有助于完善利率走廊，平滑资金面波动，央行持续净投放资金，显示呵护市场的意图。
• 货币政策：整体维持稳中偏紧态势，M2增速低，实体经济货币投放不足，金融去杠杆仍将持续。

主要观点

债市表现

• 收益率上行：10月16日至30日，1年期、10年期国债收益率分别上行约3BP和20BP，收益率曲线呈熊陡。
• 市场情绪：受GDP数据、MPA考核传闻等影响，市场情绪恶化，部分交易盘止损引发踩踏。
• 政策影响：十九大后政府对经济下行容忍度提高，货币政策宽松可能性下降，未来仍受金融监管影响。

央行逆回购

• 操作目的：弥补政策利率空档期，完善利率走廊，稳定市场流动性。
• 资金面波动：年初以来资金面波动加大，63天逆回购有助于缓解波动，特别是应对十月缴税高峰。
• 未来展望：政策利率仍有上调可能，市场仍需关注央行操作及监管动态。

行业与个股

传媒行业

• 推荐板块：继续推荐影视板块，关注华策影视、慈文传媒；推荐数字阅读板块，关注阅文集团港股上市。
• 游戏板块：全年有望高增长，推荐三七互娱、完美世界、游族网络。
• 行业动态：B站或迎首个盈利年，游戏收入占主导；国家版权局呼吁避免音乐版权独家授权。
• 三季报表现：部分公司如掌阅科技、中文在线、新文化等业绩增长显著，但也有公司如世纪天鸿、新华网等表现不佳。

电子行业

• iPhone X：备货预期好于之前，预计2018年Q1出货量达5000万台，带动供应链增长。
• 半导体：中国集成电路市场规模预计达1.3万亿元，全球市场4000亿美元。
• 推荐公司：关注苹果产业链公司如大族激光、蓝思科技、安洁科技等；半导体产业链公司如兆易创新、北方华创、长川科技等。

LED板块

• 行业前景：LED行业景气度将持续两到三年，上游芯片增长确定性高。
• 推荐公司：三安光电（芯片龙头）、木林森（封装龙头）、欧普照明（下游照明龙头）。

保险行业

• 三季报亮眼：受投资收益提升和转型影响，保险行业三季报表现良好。
• 推荐顺序：中国太保、中国平安、新华保险、中国人寿。

其他行业

• 交运、汽车、轻工、新能源、半导体、中药、TMT等：各行业三季报表现不一，部分公司如潍柴动力、顾家家居、京运通等业绩超预期，但也有公司如东阿阿胶因销售费用增长影响净利润增速。

关键信息

行业动态

• 阅文集团上市：11月8日在港股上市，募资11亿美元。
• 苹果动作：继续接受iPhone X在线订单，收购新西兰无线充电公司PowerbyProxi。
• LED扩产：中国大陆LED厂商重启扩产计划，2017年MOCVD产能占全球54%。
• AMOLED增长：全球AMOLED产能将增长320%，三星、京东方等积极布局。

公司公告

• 利亚德：三季度营收增长63.95%，净利润增长118.54%。
• 洲明科技：募资6.99亿元，三季度营收增长38.59%，净利润增长24.62%。
• 北方华创：三季度营收增长50.04%，净利润增长24.19%，拟进行吸收合并及技术改造项目。
• 鸿利智汇：三季度营收增长65.26%，净利润增长51.99%，与晶元光电签订战略合作协议。
• 闻泰科技：三季度营收增长25.06%，净利润增长545.75%，前三季度净利润增长743.60%。
• 大华股份：三季度营收增长41.07%，净利润增长28.26%。
• 长电科技：三季度营收增长13.29%，净利润增长55.49%。
• 得润电子：前三季度营收增长20.00%，净利润增长60.25%。
• 环旭电子：前三季度营收增长22.48%，净利润增长62.26%。

总结

整体来看，2017年10月31日浙商晨报主要聚焦于债市下跌、央行逆回购操作、传媒行业周报、电子行业动态及三季报分析。市场情绪偏悲观，利好因素反应迟钝，但央行持续净投放资金显示维稳意图。传媒行业推荐影视和数字阅读板块，电子行业关注iPhone X产业链及半导体市场增长，LED板块看好上游芯片龙头。保险行业表现亮眼，建议持续关注。各行业三季报显示业绩分化，部分公司表现超预期，部分则面临挑战。