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贵金属早报总结 —— 2025年12月26日

核心内容

2025年12月26日贵金属早报聚焦黄金与白银市场，分析了近期价格走势、基本面数据、持仓变化及未来市场预期。整体来看，黄金和白银均受到全球动荡、避险情绪及政策预期的影响，呈现不同程度的上涨趋势。

主要观点

黄金

• 基本面：受圣诞假期银价上涨带动，金价走高；人民币对美元升值，市场情绪偏中性。
• 基差：黄金期货价格略低于现货，基差为-5.84，显示现货贴水期货，偏空。
• 库存：黄金期货仓单保持不变，偏空。
• 盘面：20日均线向上，K线在均线上方，偏多。
• 主力持仓：主力净多持仓，但多单减少，偏多。
• 预期：金价受避险情绪和美联储政策预期支撑，但受特朗普新政和经济改善预期压制，上涨空间有限。

白银

• 基本面：国内银价在圣诞假期独立上涨，伦敦市场未跟涨，人民币升值，市场情绪中性。
• 基差：现货升水期货，基差+6，偏多。
• 库存：沪银期货仓单减少，显示市场供应紧张，偏多。
• 盘面：20日均线向上，K线在均线上方，偏多。
• 主力持仓：主力净多持仓，多单增加，偏多。
• 预期：银价受避险情绪、关税担忧及光伏、科技板块支撑，可能继续上涨，但需警惕降息暂停和供应充足风险。

关键信息

今日关注事项

• 日本数据：11月失业率、求才求、东京CPI。
• 工业产出：11月工业产出初值、零售销售。
• 股市休市：日本、韩国、澳大利亚、德国、法国、英国、意大利、加拿大等地股市休市。
• 国内会议：首届粤港澳大湾区低空经济高质量发展大会（时间待定）。
• 发改委发布会：介绍国家创业投资引导基金相关工作（10:30）。
• 中国数据：周六发布1至11月规模以上工业企业利润。

价格表现

价差表现

• 沪金12-6价差：显示价格波动，需关注市场情绪变化。
• 沪银12-6价差：上涨趋势明显，溢价扩大。
• 内外盘金银现货比较：显示国内金银价格相对较高，存在套利空间。

持仓数据

• 沪金前二十持仓：多单减少3,766手，空单减少501手，净持仓减少3,265手，幅度-2.38%。
• 沪银前二十持仓：多单减少8,438手，空单减少4,494手，净持仓减少3,944手，幅度-4.34%。
• SPDR黄金ETF持仓：显示黄金ETF持仓变化，反映市场投资情绪。
• 白银ETF持仓：反映白银市场资金流入流出情况。

风险点

• 特朗普新政：可能带来政策不确定性，影响市场情绪。
• 美国经济预期改善：可能削弱避险需求，对金价形成压力。
• 日央行大幅加息：可能影响美元走势及贵金属价格。
• 俄乌冲突结束：可能缓解地缘政治风险，降低金价支撑。
• 黑天鹅事件：可能引发市场剧烈波动，需警惕。

总结

贵金属市场在2025年12月26日整体偏多，黄金和白银均受益于避险情绪及政策预期。金价受银价带动上涨，但需关注特朗普新政和经济改善预期对市场的潜在压制。银价则在多因素支撑下继续走强，但需警惕降息暂停和供应充足风险。投资者应密切关注即将发布的日本数据及国内政策动向，合理控制仓位，防范市场波动风险。