20251226-东亚期货-贵金属期货周报_15页_1mb

黄金与白银市场周报总结

核心内容

本报告主要分析了近期黄金与白银市场的走势及影响因素，结合政策动态、基本面变化、持仓数据和经济指标，对贵金属价格走势进行了评估。报告指出，去美元化趋势、美元中期贬值及收益率曲线下沉对黄金和白银形成支撑。同时，国内外仓单的变化也对市场产生重要影响。

主要观点

• 黄金与白银需求上升：在去美元背景下，主权基金对贵金属的需求增加。
• 美元指数走弱：美元中期贬值预期增强，对贵金属价格形成支撑。
• 收益率曲线变化：近端收益率曲线下沉，进一步推动贵金属价格上行。
• 仓单变化：国内黄金仓单显著上升，而美国黄金仓单下降；国内外白银仓单均出现骤降。

关键信息

一、政策与基本面回顾

1. 美联储降息预期增强：下任主席候选人哈塞特表示，美国通胀低于目标，美联储有充足空间降息。预计月度新增岗位将回升至10万+，美联储在降息问题上落后于形势。
2. 俄乌和平计划未果：泽连斯基公布和平计划草案，但领土问题仍未解决；俄罗斯认为提案缺乏关键条款，希望进行修改。
3. 日本央行加息：日本央行决定加息25个基点至0.75%，为30年来新高，同时放开进一步加息的空间。日本10年期国债收益率升至2%，为2006年以来最高。
4. 日本外汇干预可能性：日本财相警告政府保留外汇干预的自由空间。
5. 美国经济数据：美国第三季度经济扩张速度达4.3%，但消费者信心连续五个月走低。
6. 地缘政治风险：以色列计划向特朗普通报对伊朗的军事打击计划，俄罗斯开始撤离驻委内瑞拉外交官家属，伊朗进行导弹演习。
7. 美国与非美国家利差：美国与主要非美国家的2年期国债利差变化，显示国际资本流动趋势。

市场数据跟踪

黄金市场跟踪

• COMEX黄金持仓：
  • 最新多头持仓：122,450张
  • 最新空头持仓：35,978张
  • 持仓占比：多头21%，空头6%
  • 一周多头持仓减少：-5,556张
  • 一周空头持仓增加：2,599张
• 外盘黄金ETF持仓：
  • SPDR黄金ETF持有量：1,447吨
  • iShares黄金ETF持有量：862吨
  • 5天变化：SPDR减少4吨，iShares减少1吨
  • 10天变化：SPDR减少2吨，iShares减少2吨
• 上海黄金仓单：库存期货黄金仓单为407,927手，5天增减为+16,492手，10天增减为+46,665手。
• COMEX黄金库存：外盘黄金库存为617盎司，5天增减为-4吨，10天增减为-2吨。

白银市场跟踪

• COMEX白银持仓：
  • 最新多头持仓：44,277张
  • 最新空头持仓：27,801张
  • 持仓占比：多头24%，空头16%
  • 一周多头持仓减少：-4,423张
  • 一周空头持仓减少：-4,757张
• 外盘白银ETF持仓：
  • SLV白银ETF持有量：13,802吨
  • 5天变化：+58吨
  • 10天变化：+87,220吨
• 上海白银仓单：库存期货白银仓单为1,075吨，5天增减为-7吨，10天增减为-61吨。
• COMEX白银库存：外盘白银库存为8,398吨，5天增减为-52吨，10天增减为-61吨。

影响贵金属价格的主要因素

1. 美元指数走势：
   • 美元指数期货持仓变化，显示美元走弱趋势。
   • 非商业净多头持仓增加，反映市场对美元贬值的预期。
2. 美国国债收益率：
   • 美国国债期货持仓变化，反映市场对利率政策的预期。
   • 美国与主要非美国家的2年期国债利差变化，影响国际资本流动。
3. 通胀预期：
   • 美国通胀预期走弱，为贵金属价格提供支撑。
4. 实际利率：
   • 美国实际利率下降，对贵金属形成利好。
5. 利率期限结构：
   • 美国利率期限结构变化，反映市场对经济前景的判断。
6. 地缘政治风险：
   • 俄乌冲突、伊朗导弹演习、以色列军事行动等事件加剧市场不确定性，间接推动贵金属需求。

服务内容

1. 风险管理顾问：协助客户建立风险管理制度和操作流程，提供风险管理咨询和专项培训。
2. 研究分析：收集整理期货市场信息及相关经济数据，分析价格走势和影响因素，提供研究分析报告。
3. 交易咨询：为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略。
4. 联系方式：
   • 服务电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）
   • 投诉电话：021-55275065
   • 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元
   • 电话：400-600-7299

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