20231107-国联证券-2023年10月报_量化行业轮动10月表现_8页_546kb

金融工程报告总结：2023年10月行业轮动分析

摘要

• 2023年10月，主要领涨行业包括黑色家电、电子和汽车；主要领跌行业包括通信设备、专业服务和酒店餐饮。
• 自2022年1月至今（20220102-20231031），行业轮动因子中，龙头因子和行业景气度因子表现较好；动量因子和北向因子表现较差。
• 2023年10月策略收益率为-122%，基准收益率为-327%，相对申万一级行业等权指数超额收益为204%。2023年以来策略收益率为489%，超额收益为941%。

行业轮动因子表现

• 季度因子收益率：一致预期行业景气因子正向0.7%，超越预期盈利因子负向-0.45%，龙头效应因子正向0.68%，北向资金因子正向1.06%，其他因子表现不及龙头和景气度因子。

本期推荐配置

• 基于自上而下分析，得分排名靠前的五个行业为：通信服务、汽车、照明设备II、电机II、家电零部件II。推荐行业相关ETF包括家电ETF、通信ETF、汽车ETF等，涉及规模数据。

策略框架

• 国联行业轮动策略基于经济四象限（信用和企业盈利划分），结合多个因子（如一致预期景气、龙头效应等）进行轮动，2017年以来年化收益86%，相对基准年化超额收益967%，信息比率0.91。

风险提示

• 历史回测结果不保证未来表现，因子有效性可能变化，策略超额收益可能衰减。

分析师声明和评级标准等细节可参见完整报告。