20140713-中泰证券-电子元器件_周报-商用PC进入更换潮_出货量衰退减缓_12页_557kb

电子元器件行业周报总结

核心内容

本报告为齐鲁证券发布的电子元器件行业周报，分析了2014年7月7日至7月11日期间电子板块的整体表现及重点公司动态，并提供了投资建议。

主要观点

• PC市场复苏：由于商用PC更换潮及微软停止对XP系统支持，PC出货量下滑速度减缓，全球五大PC厂商第二季度出货量增长9.8%。联想市场份额达19.6%，领跑全球。
• 电子板块下跌：本周电子板块下跌2.28%，跌幅介于创业板和大盘之间，主要由于中报业绩预期低于市场。
• 行业估值调整：电子板块TTM整体法估值为52.19倍PE，低于创业板的62.15倍PE，但高于沪深300的8.17倍PE。电子板块与创业板估值走势同步，但行业业绩低于预期，估值修复受阻。
• 消费电子旺季：三季度消费电子旺季将带动智能手机、平板、电视等产品线的销售，有望提升电子行业整体表现。
• 苹果产业链：苹果首笔iPhone6订单达6800万部，推动国内供应链积极备货，对相关企业带来利好。

关键信息

市场行情回顾

• 电子板块下跌：本周电子板块下跌2.28%，跌幅介于创业板和大盘之间。
• 中报业绩预期：目前披露的中报净利润同比增速下降30%-45%，导致电子板块和创业板出现回调。
• 子板块表现：除被动元件和光学元件板块外，其他子板块均下跌，其中集成电路和印制电路板跌幅分别为4.52%和3.8%。
• 光学元件板块：受益于800万像素成为智能手机标配，产品销量和毛利率均提升，净利增速下限超过30%。

最新行业动态

1. 联发科业绩：第二季度营收增长17.67%至541.33亿元，符合预期。
2. PC市场表现：全球PC出货量为7440万台，同比下滑1.7%，为自2012年以来降幅最小。
3. 机器人展览：2014中国国际机器人展览会举行，中国已成为全球最大的机器人购买国。
4. 苹果订单：苹果给台湾代工厂的首笔iPhone6订单达6800万部，推动供应链备货。

公司动态

三安光电（600703）

• 业绩预测：预计中报净利润同比增长40%以上，达到6.48亿元。
• 原因分析：受益于LED照明需求增长，LED芯片产能释放，毛利率提升至40%。
• 齐鲁观点：虽然本周股价下跌，但公司业绩表现良好，未来有望继续受益于行业整合。

北京君正（300223）

• 业绩预测：预计中报亏损52.85-369.91万元。
• 原因分析：转型至穿戴设备芯片，上半年订单不足导致亏损。
• 齐鲁观点：预计2015年穿戴设备将放量，公司有望实现业绩反转。

聚飞光电（300303）

• 业绩预测：上半年净利润同比增长25%-50%，预计达到7657.1-9188.52万元。
• 原因分析：受益于智能手机大屏化和4G换机潮，LED背光业务增长显著。
• 齐鲁观点：新业务光学膜进入量产阶段，将带来新的利润增长点。

洲明科技（300232）

• 业绩预测：上半年净利润同比增长82.97%-112.65%，预计达到2065-2400万元。
• 原因分析：LED显示业务受益于小间距LED替代和LED电视市场开拓，O2O模式提升销量。
• 齐鲁观点：公司盈利能力提升，未来增长潜力大。

投资策略

• 推荐个股：建议积极布局PC芯片供应商和整机厂商，重点推荐长城电脑（国家信息安全和自主可控计算机整机产品领导厂商）和综艺股份（参股神州龙芯，多领域布局）。
• 市场趋势：虽然认为此次反弹为短期，但超预期表现带来投资机会，建议关注中报业绩高增长的个股。

行业估值与PE

• 电子板块：TTM整体法估值为52.19倍PE。
• 各子板块：半导体材料、分立电路、集成器件子板块估值较高，预计集成电路板块将在政府扶持和需求拉动下超越分立器件。

个股表现

• 北京君正：下跌9.91%。
• 晶方科技：下跌3.97%。
• 九安医疗：下跌0.19%。
• 涨幅前列：数码视讯、洲明科技等业绩预告高增长的个股表现较好。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

重要声明

本报告仅供齐鲁证券有限公司客户使用，内容基于公开资料和实地调研，不构成投资建议，不保证信息准确性。投资者应自行关注更新或修改。