20220829-万联证券-亿联网络-300628.SZ-点评报告_产品竞争力稳步提升_营收利润快速增长_3页_896kb

亿联网络（300628）点评报告总结

核心内容

亿联网络在2022年上半年实现了营业收入和归母净利润的快速增长，分别同比增长41.64%和41.01%，显示出公司业务的稳健发展和产品竞争力的持续提升。具体来看，Q2营业收入和归母净利润分别同比增长42.91%和50.50%，进一步验证了公司业绩的强劲表现。

主要观点

• 业务增长显著：公司上半年整体业务进展顺利，符合市场预期。各业务线均保持较高增速，尤其是云办公终端业务同比增长85.07%，表现尤为亮眼。
• 产品竞争力提升：桌面通信终端业务同比增长32.83%，随着疫情对全球经济活动的影响逐渐减小，该业务需求持续回暖，高端市场竞争力增强。会议产品同比增长55.76%，公司不断扩充产品矩阵，推出智慧空间管理解决方案、会议平板Meetingboard等新产品，进一步优化用户的沟通协作体验。
• 利润有望保持高位：公司长期硬件端毛利率维持高位，叠加中美汇率波动带来的汇率收益，预计2022-2024年公司利润率将保持上行趋势。
• 盈利预测积极：基于下游市场需求的推动及供应链压力的缓解，公司未来三年的营业收入和归母净利润均预计保持增长，分别为48.13亿元、63.19亿元和81.71亿元；归母净利润分别为22.16亿元、27.50亿元和34.41亿元，对应PE分别为28.85倍、23.26倍和18.59倍，维持“增持”评级。

关键信息

财务表现（2022H1）

• 营业收入：约23.38亿元（YoY +41.64%）
• 归母净利润：11.37亿元（YoY +41.01%）
• Q2营业收入：约12.96亿元（YoY +42.91%）
• Q2归母净利润：6.50亿元（YoY +50.50%）

业务线表现

• 桌面通信终端：营业收入15.18亿元（YoY +32.83%）
• 会议产品：营业收入6.27亿元（YoY +55.76%）
• 云办公终端：营业收入1.92亿元（YoY +85.07%）

盈利预测（2022-2024年）

基本指标预测

风险提示

• 全球疫情反复可能影响市场需求
• 汇率波动可能对毛利率产生影响
• 产品推广不及预期可能影响业绩增长

投资建议

公司被评定为“增持”，未来6个月内公司相对大盘涨幅预计在5%至15%之间，具有长期投资价值。分析师认为，随着产品结构优化、汇率提升及市场需求增长，公司盈利能力和市场竞争力将持续增强。

行业与公司投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：行业指数相对大盘涨幅10%以上
  • 同步大市：行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间
  • 弱于大市：行业指数相对大盘跌幅10%以上

• 公司投资评级：

  • 买入：公司相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：公司相对大盘涨幅5%至15%
  • 观望：公司相对大盘涨幅-5%至5%
  • 卖出：公司相对大盘跌幅5%以上

基础数据

分析师信息

• 夏清莹：执业证书编号 S0270520050001，电话 075583228231，邮箱 xiaqy1@wlzq.com.cn
• 吴源恒：执业证书编号 S0270522070001，电话 18627137173，邮箱 wuyh@wlzq.com.cn

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