20211026-天风证券-亿联网络-300628.SZ-以收入增速为锚_前三季度公司收入维持高增_彰显综合竞争力_4页_783kb

亿联网络（300628）总结

核心内容

亿联网络（300628）在2021年前三季度表现出强劲的增长势头，尽管面临汇率波动、芯片等原材料短缺及价格上涨等宏观挑战，公司仍实现了营业收入和归母净利润的同比增长。公司积极应对市场环境变化，通过拓展市场和优化供应链管理，有效缓解了外部不利因素的影响。

财务表现

• 前三季度业绩：

  • 营业收入：25.29亿元，同比增长28.95%
  • 归母净利润：12.18亿元，同比增长20.88%
  • 扣非后归母净利润：10.87亿元，同比增长23.27%

• Q3单季度表现：

  • 营业收入：8.79亿元，同比增长16%
  • 归母净利润：4.12亿元，同比增长14%
  • 环比下滑：归母净利润环比下降5%

业务发展

公司三条业务线在产品迭代和新品推出方面均有突破，进一步提升了产品竞争力：

• 桌面通信终端：

  • 持续更新换代，巩固市场地位
  • 与微软、ZOOM合作开发新品，拓展高端市场

• 会议产品：

  • 亿联云视讯全面升级，提升会议体验
  • 推出YMS4.0私有云部署解决方案
  • 新品智慧会议室解决方案，与微软、腾讯会议合作推出视讯协作解决方案

• 云办公终端：

  • 推出有线及无线耳机、摄像头、专业级宽频话务耳机等产品
  • 完善产品矩阵，致力于提升移动办公场景的音视频通信体验

盈利预测与投资建议

• 盈利预测（单位：亿元）：

  • 2021年：归母净利润16.0
  • 2022年：归母净利润22.2
  • 2023年：归母净利润28.8

• 投资建议：

  • 维持“买入”评级
  • 公司中长期发展逻辑未变，具备持续成长性

风险提示

• 汇率波动可能对收入和利润增速产生压力
• 各业务市场竞争格局加剧

财务数据与估值（单位：亿元）

财务比率分析

业务恢复情况

• 2021年9月厦门市爆发新一轮疫情，对公司产能和发货节奏造成一定影响
• 当前疫情已得到控制，产能和发货逐步恢复

公司优势

• 持续的产品迭代和新品推出，提升产品竞争力
• 强大的供应链管理能力，有效应对原材料短缺和价格上涨
• 在云办公终端和云视频服务领域具备增长潜力

总结

亿联网络在2021年前三季度展现出强劲的收入增长能力，尽管面临多重外部挑战，仍通过积极应对策略保障了业务稳步推进。公司三条业务线均实现增长，尤其会议产品业务增长显著。未来，随着产品矩阵的完善和市场需求的恢复，公司有望持续增长，维持“买入”评级。