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菜百股份（605599）2024年上半年业绩分析报告总结

一、总体业绩表现

• 收入增幅明显，利润承压：2024年上半年公司实现营业收入1099亿元，同比增长314%，但归母净利润同比下降3%，扣非归母净利润基本持平。尽管收入增长显著，但由于贵金属投资类产品的价格波动和成本高企，公司利润受到较大影响。

• 产品结构优化：公司收入增长主要得益于黄金饰品和贵金属投资类产品的销售。其中，贵金属投资类产品的销售额大幅增加，成为公司增长的主要动力。而钻翠珠宝类产品因市场需求下降，销售有所下滑。

二、费用控制与门店布局

• 费用率下降，但部分项目支出增加：公司2024年上半年销售、管理和财务费用率分别同比下降2、1、0.1个百分点，整体费用控制较好。然而，销售费用的增加主要来自门店租金、人员成本及线上平台推广费用的上升。

• 渠道扩展加速：截至2024年6月，公司线下门店增至93家，北京市门店数量仍占多数。公司持续深耕现有市场，同时通过开设新门店，尤其是华中地区门店的拓展，扩大市场覆盖范围。线上渠道方面，公司电商子公司收入同比增长50%，显示出线上业务的强劲增长势态。

三、未来展望与评级调整

• 盈利预测调整：根据公司上半年的业绩表现，分析师调整了盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为71亿元、79亿元和89亿元，对应市盈率分别为12、11、9倍。维持“买入”评级，认为公司作为北京地区领先的黄金珠宝企业，具备一定的市场优势。

• 风险提示：公司需关注金价波动、市场环境变化以及新门店经营不及预期等风险因素，这些因素可能对公司未来的业绩表现产生不利影响。

四、总结

菜百股份在2024年上半年实现了收入的快速增长，主要依靠贵金属投资类产品的表现，但利润受到一定压力。公司持续通过线下门店扩展和线上业务发展，提升市场竞争力，未来有望保持稳定增长。分析师维持“买入”评级，投资者可关注其在多变市场环境中的应对策略及业绩表现。