20240901-天风证券-菜百股份-605599.SH-贵金属投资类产品增长显著_4页_747kb

菜百股份（605599）2024年半年报点评显示，公司收入增长强劲，但净利润同比下降显著。2024年上半年收入达1099亿元，同比增长314%，主要得益于贵金属投资类产品的销售增长，尤其是黄金品类。然而，净利润同比下降3%，扣非净利润基本持平，反映出成本和费用压力。

财务数据显示，公司毛利率从先前水平下降24个百分点至91%，净利率降至36%，半年报中费用率有所波动：销售费用率上升2个百分点至24%，管理及财务费用率小幅调整；尽管手续费和租金费增加，电商线上收入同比增长50%。

管理层通过拓展营销网络，新增11家线下门店，致力于提升品牌影响力和顾客体验。同时，线上渠道发展迅速，贡献业绩增量。

基于2024年半年报业绩下滑和外部因素不确定性，分析师调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为71亿元、79亿元、89亿元，维持“买入”评级，对应市盈率PE分别为12倍、11倍、9倍。潜在风险包括市场经营挑战和金价波动。

总体而言，公司作为北京地区黄金珠宝龙头，未来成长性需关注成本控制和渠道优化。